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长城汽车2021年年报点评总结

核心内容

长城汽车在2021年实现了显著的营收和利润增长，同时海外销量也创下历史新高。公司通过持续的产品创新和市场拓展，推动了整体业务的快速发展。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年公司实现营收1,364.05亿元，同比增长32.04%；归母净利润67.26亿元，同比增长25.43%。
• 销量稳步提升：全年累计销量达128.10万辆，同比增长14.79%；其中海外销量13.99万辆，同比增长102.98%，海外销量占比超过11%，创历史新高。
• 产品结构优化：2021年单车平均售价提升至10.6万元，同比增长14.6%；单车利润同比增长8.9%；15万元以上车型销量占比提升至15.9%。
• 2022年新车布局：公司计划推出多款新车型，包括WEY品牌的摩卡PHEV、拿铁PHEV，坦克500，沙龙品牌的机甲龙量产版，以及欧拉品牌的闪电猫、芭蕾猫、朋克猫等，进一步推动高端化战略。
• 利润改善预期：随着新车型上市、产能利用率提升以及芯片短缺缓解，公司有望实现可观的边际利润改善。

关键信息

财务表现

投资建议

• 公司连续六年销量过百万辆，新品加速推出。
• 坦克等高毛利车型有望持续改善利润。
• 长期看好公司业绩发展，预测2022-2024年归母净利润分别为102.70/155.55/192.58亿元，同比增长分别为52.69%、51.46%、23.80%。
• EPS分别为1.11/1.68/2.09，维持“买入”评级。

风险提示

• 公司销量不及预期；
• 新品牌发展不及预期；
• 新车型毛利不及预期；
• 芯片短缺现象加剧。

新品推出计划

财务预测与估值

盈利能力指标

偿债能力指标

总结

长城汽车在2021年实现了营收和利润的快速增长，同时海外销量大幅上升，表明其国际化战略取得初步成效。2022年，公司将继续推出多款新车型，特别是坦克、欧拉和沙龙品牌的高端车型，这些车型有望显著改善公司的利润结构。此外，随着产能利用率的提升和芯片短缺的缓解，公司预计将在2022年实现更好的财务表现。投资者被建议维持“买入”评级，但需注意潜在的市场和产品风险。