20191020-国金证券-电力设备与新能源行业研究周报：光伏板块望否极泰来，泛在建设拥抱互联网合作_4页_531kb

资源与环境研究中心总结

行业研究概述

行业评级： 买入（维持评级）
研究领域： 电力设备与新能源行业
核心观点： 光伏板块阶段性利空释放完毕，未来基本面与板块情绪有望回暖，是中期布局的良好时机。电力设备板块关注泛在电力物联网建设进展及5G电源相关企业。新能源车板块Q3业绩出现分化，隔膜与消费电子电池环节龙头表现突出。

市场数据概览

本周核心观点

光伏板块

• 重要事件： 国家电网发布《泛在电力物联网白皮书2019》和典型案例；国家能源局公布9月底户用光伏并网容量为4.3GW；电新板块三季报/预告陆续披露。
• 市场情绪： 光伏板块因三季报预告低于预期，导致股价调整，但负面因素已基本消化。
• 未来展望： 明年海外订单能见度提升、国内政策逐步明朗、Q1淡季不淡，板块有望回暖。
• 估值分析： 当前龙头估值处于19年不到20x，港股更低，具备中期布局价值。
• 推荐组合： 信义光能、隆基股份、国电南瑞、恒华科技、欣旺达。

电力设备

• 政策导向： 国家电网提出“开门搞建设”原则，推动“平台+生态”模式，强化与互联网企业合作。
• 技术支撑： 泛在电力物联网依赖移动互联、人工智能等信息技术，与华为、百度、腾讯、京东等企业合作。
• 商业模式： 通过构建能源生态，实现综合能源管理、数据商业服务、能源电商、产业链金融等创新模式。

新能源车

• 市场表现： Q3新能源汽车产量和动力电池装机量均出现下滑，但已触及阶段性底部。
• 业绩分化： 部分企业如亿纬锂能、欣旺达、恩捷股份、新宙邦表现良好，而宁德时代、星源材质、当升科技则出现业绩下滑。
• 重点推荐： 隔膜与消费电子电池环节龙头。

推荐组合

新能源发电

• 隆基股份
• 通威股份
• 信义光能
• 福莱特（A/H）
• 大全新能源
• 信义能源
• 中环股份
• 东方日升
• 林洋能源
• 阳光电源
• 金风科技
• 天顺风能

电力设备

• 国电南瑞
• 恒华科技
• 海兴电力
• �岷江水电
• 良信电器
• 汇川技术
• 正泰电器
• 东方电缆

新能源车

• 欣旺达
• 恩捷股份
• 星源材质
• 当升科技
• 璞泰来
• 天齐锂业
• 宁德时代

风险提示

• 政策风险： 政策调整可能导致执行效果低于预期。
• 市场风险： 产业链价格竞争激烈程度可能超预期。
• 结构性过剩： 动力电池与光伏产业链存在结构性产能过剩，若需求回暖不及预期，将对产品价格和盈利能力造成不利影响。

投资评级说明

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