20191020-长城证券-电力设备与新能源行业周报：风电零部件Q3业绩预告高增长_泛在网白皮书发布_17页_1mb

报告摘要

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容

本报告聚焦电力设备与新能源行业，重点分析了新能源汽车、风电及电力设备三大板块的发展现状与前景。报告指出，尽管新能源汽车在2019年第三季度出现负增长，但长期来看，行业仍受政策支持，预计2025年新能源车销量占比将达到20%。同时，风电行业三季度业绩增长显著，四季度景气度持续回升。电力设备方面，泛在电力物联网建设持续推进，带动相关企业业绩增长。

主要观点

新能源汽车

政策导向：工信部发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，明确2025年新能源车销量占比20%、2030年达到40%的目标，显示出国家对新能源汽车发展的坚定支持。
行业现状：2019年前三季度新能源汽车销量87.2万辆，同比增长20.8%。但Q3出现同比负增长，预计Q4销量42.6万辆，全年销量129.6万辆，同比增长4%。
投资建议：短期推荐锂电池板块，关注宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等龙头企业；中长期看好欧洲车企电动化趋势，推荐具备海外供应链优势的亿纬锂能和欣旺达。

风电

业绩增长：风电零部件企业三季度业绩增长显著，泰胜风能、天能重工等企业增速维持1倍以上。
行业景气度：四季度风电旺季来临，9月风机招标均价达3800元/kW以上，行业景气度回升。
投资建议：推荐金风科技、天顺风能和日月股份等企业，因其毛利率有望迎来拐点和业绩持续高增长。

电力设备

泛在网进展：国家电网发布《泛在电力物联网白皮书2019》，并公布2019年新增批次信息化设备和服务中标结果，国电南瑞与信产集团市场份额领先。
投资主线：推荐三类企业：1) 国网控股平台类企业，如国电南瑞、岷江水电；2) 感知类和信息化企业，如远光软件、海兴电力；3) 有望拓展应用场景的企业，如涪陵电力。

关键信息

行业数据：
- 2019年前三季度新能源汽车销量87.2万辆，同比增长20.8%。
- 风电零部件企业三季度单季同比增速维持1倍以上。
- 电力设备板块整体表现不佳，周跌幅达3.65%。
重点公司业绩：
- 宁德时代：2019E EPS为2.01元，2020E EPS为2.46元；PE分别为34.94倍和28.50倍。
- 亿纬锂能：2019E EPS为1.28元，2020E EPS为1.70元；PE分别为25.78倍和19.35倍。
- 欣旺达：2019E EPS为0.55元，2020E EPS为0.78元；PE分别为24.64倍和17.37倍。
- 隆基股份：2019E EPS为1.11元，2020E EPS为1.41元；PE分别为21.04倍和16.56倍。
- 金风科技：2019E EPS为0.74元，2020E EPS为1.03元；PE分别为16.53倍和11.88倍。
- 国电南瑞：2019E EPS为0.98元，2020E EPS为1.16元；PE分别为22.15倍和18.70倍。
行业动态：
- 政策支持：国家科技部发布“可再生能源与氢能技术”2020年度项目申报指南征求意见通知。
- 市场动态：现代汽车计划投资350亿美元用于自动驾驶和电动汽车领域，特斯拉（上海）被列入工信部新增车辆生产企业清单。
- 国际合作：中德签署联合意向声明，继续推进电动汽车领域合作。
风险提示：
- 新能源汽车发展不及预期；
- 新能源装机增速不及预期；
- 新能源消纳力度不足；
- 电网投资不及预期；
- 政策性风险；
- 系统性风险。

产业数据

正极材料

三元材料：NCM523动力型报价14.7-15万元/吨，数码型报价14-14.3万元/吨，NCM811型报价20-20.5万元/吨。
三元前驱体：523型报价维持在10-10.3万元/吨。
硫酸钴：报价5.8-6.1万元/吨。
硫酸镍：报价3.05-3.25万元/吨。
硫酸锰：报价0.62-0.65万元/吨。
钴：报价27.7-29.7万元/吨。
镍：报价13.08-13.11万元/吨。
锰酸锂：低容量型报价2.6-2.9万元/吨，高压实型报价3.1-3.4万元/吨，高容量型报价4.2-4.5万元/吨，小动力型报价3.8-4.4万元/吨。
锂盐：工业级碳酸锂报价4.8-5.2万元/吨，电池级碳酸锂报价5.8-6.1万元/吨，氢氧化锂报价6.3-6.6万元/吨。

负极材料

低端产品：主流报价2.1-2.6万元/吨。
中端产品：主流报价4.3-5.7万元/吨。
高端产品：主流报价7-9万元/吨。

隔膜

数码价格：
- 5μm湿法基膜报价2.8-3.6元/平方米；
- 5μm+2μm+2μm湿法涂覆隔膜报价3.7-4.6元/平方米；
- 7μm湿法基膜报价2-2.6元/平方米；
- 7μm+2μm+2μm湿法涂覆隔膜报价2.7-3.8元/平方米。
动力价格：
- 14μm干法基膜报价1-1.3元/平方米；
- 9μm湿法基膜报价1.4-1.8元/平方米；
- 9μm+2μm+2μm湿法涂覆隔膜报价2.7-3.5元/平方米。

电解液

产品价格：普遍在3.2-4.4万元/吨，高端产品报价7万元/吨左右，低端产品报价2.3-2.8万元/吨。
溶剂：
- DMC报价8000-8500元/吨；
- EMC报价1.4万元/吨左右；
- DEC报价14500元/吨左右；
- EC报价1.2万元/吨左右。
溶质：六氟磷酸锂主流报价9-10万元/吨，高报12万元/吨。

板块行情

电气设备（申万）指数：周跌幅3.65%，表现靠后。
板块涨跌幅：
- 电网自动化（申万）：周跌幅0.16%，月涨幅14.13%。
- 创业板指：周跌幅1.09%，月涨幅2.34%。
- 上证综指：周跌幅1.19%，月涨幅1.80%。
- 其他细分板块如低压设备、高压设备等均出现不同程度下跌。