20191013-国金证券-电力设备与新能源行业研究周报：泛在建设全速推进，理性认知光伏旺季效应_4页_532kb

资源与环境研究中心总结

行业研究概况

• 行业评级：电力设备与新能源行业被评定为“买入”（维持评级）。
• 市场数据：
  • 市场优化平均市盈率：18.90
  • 国金电力设备与新能源指数：3033.85
  • 沪深300指数：3814.53
  • 上证指数：2905.19
  • 深证成指：9446.24
  • 中小板综指：8936.71

核心观点

光伏行业

• 短期扰动：市场情绪受美国撤回双面组件关税豁免、财政部补贴政策调整等负面信息影响。
• 中长期趋势：
  • 光伏装机需求在四季度将逐步回暖，11-12月预计迎来并网高峰。
  • 德国提高光伏装机目标至98GW，彰显其市场潜力。
  • 沙特光伏电站招标电价创全球新低，显示市场对光伏项目的需求旺盛。
• 板块配置建议：光伏板块在催化剂真空期中需消化负面情绪，预计年底前需求能见度提升，板块有望重拾升势。

电力设备行业

• 泛在电力物联网：
  • 国家电网在Q4将加大建设力度，强调“更大力度、更大决心”。
  • 强调互联网思维，以客户价值为核心，提供综合能源服务。
  • 首次提出数字孪生技术的应用，体现IT与通信技术的重视。
• 行业展望：
  • 泛在电力物联网建设将推动系统化、平台化思维，构建新的“平台化商业”模式。
  • 未来将摆脱传统“权力集约”模式，打造5G时代的产业互联网生态圈。
• 板块配置建议：重点关注泛在电力物联网进展及5G相关UPS/HVDC龙头企业。

新能源车行业

• 9月合格证数据：
  • 新能源汽车产量7.6万辆，同比降31%，环比增3%。
  • 动力电池装机量3.95GWh，同比降31%，环比增9%。
  • 新能源乘用车装机量3.02GWh，同比降8%，环比增3%。
• 业绩表现：
  • 恩捷股份Q3业绩预告略超预期，主要因隔膜工艺领先、成本优势及海外客户占比提升。
• 板块配置建议：推荐业绩增长确定的隔膜及消费电子电池龙头。

关键信息

• 推荐组合：

  • 新能源：隆基股份、通威股份、信义光能、福莱特（A/H）、大全新能源、信义能源、中环股份、东方日升、林洋能源、阳光电源、金风科技、天顺风能。
  • 电力设备：国电南瑞、恒华科技、海兴电力、岷江水电、良信电器、汇川技术、正泰电器、东方电缆。
  • 电车：欣旺达、恩捷股份、星源材质、当升科技、璞泰来、天齐锂业、宁德时代、亿纬锂能。

• 风险提示：

  • 政策调整、执行效果低于预期。
  • 产业链价格竞争激烈程度超预期。
  • 结构性产能过剩可能影响盈利。

投资评级说明

公司投资评级：

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级：

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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