电力设备与新能源行业2025年度策略：否极泰来，春暖花开_35页_1mb

电力设备与新能源行业2025年度策略总结

核心内容概览

本报告对2025年电力设备与新能源行业的光伏、风电、锂电三大板块进行深度分析，指出各板块在供给侧优化、需求端增长及技术迭代等方面的趋势与机会，提出相应的投资建议。

光伏：供给侧优化在即，底部向上拐点将至

主要观点

• 全球光伏装机规模稳步提升，2024年全球新增装机容量预计达到490GW，2025年有望增长至560GW。
• 国内外需求共振，国内装机增速保持平稳，海外降息周期带动装机增长。
• 供给侧加速出清，硅料、电池环节作为核心优化抓手，有望率先涨价实现利润修复。
• 新技术BC电池产业化进程开启，具备技术优势的头部企业有望受益，推动行业技术革新。
• 大储需求旺盛，户储市场表现亮眼，光储成本下降推动市场扩展。

关键信息

• 硅料、电池价格企稳回升，硅料价格从2024年初的65元/kg降至39元/kg，随后开始探涨。
• BC电池技术优势明显，具备高效率、高兼容性，未来有望实现更高渗透率。
• 出口退税政策调整，2024年12月退税率由13%下调至9%，对出口价格产生积极影响。
• 海外项目布局加快，如隆基、晶科、晶澳等企业在欧美、东南亚等地区推进海外产能建设。

风电：海风装机高增在即，“海风+出海”迎景气上行

主要观点

• 国内海风招标加速，2024年前三季度国内海风招标7.6GW，预计2025年将实现大规模交付。
• 海外市场增长潜力巨大，欧洲海风需求旺盛，本土产能不足，国产企业积极布局。
• 海缆环节壁垒高，深远海趋势带动海缆技术升级和价值提升。
• 塔筒/管桩行业高景气，大型化与深远海趋势提升产品价值，带动行业增长。

关键信息

• 国内海风装机量逐步提升，2023年新增吊装规模7.18GW，2024年招标规模继续扩大。
• 海外项目落地，如大金重工、泰胜风能、天顺风能等企业承接欧洲、东南亚、美国等地区的海风项目。
• 海缆企业出海表现亮眼，东方电缆、中天科技、亨通光电等中标多个海外项目，毛利率提升。
• 零部件环节出口毛利率高，如振江股份、盘古智能等企业受益于海外订单。

锂电：新能源汽车渗透率再迎新高，市场前景广阔

主要观点

• 新能源汽车销量持续增长，2024年全年销量达1286.6万辆，同比增长35.5%，渗透率突破40%。
• 政策推动市场发展，以旧换新补贴、汽车下乡等政策助力新能源车市场下沉。
• 产业链盈利改善，原材料价格企稳，头部企业盈利空间逐步恢复。
• 新技术迭代加速，固态电池、硅碳负极等技术取得突破，商业化前景广阔。

关键信息

• 政策支持：2024年多部门联合推出以旧换新补贴政策，刺激新能源汽车销量。
• 销量增长：2024年12月新能源汽车销量达159.6万辆，同比增长34.0%。
• 插电混动车型表现突出，市占率提升至42.1%，销量增速高达80.2%。
• 材料端改善：硅碳负极材料、固态电池等技术取得突破，未来有望带来新的盈利增长点。

投资建议

光伏板块

1. 头部硅料、电池组件企业：协鑫科技、钧达股份、晶澳科技等，具备技术及成本优势。
2. BC、HJT生产设备及贱金属浆料企业：隆基绿能、爱旭股份、广信材料等，技术储备领先。
3. 辅材企业及储能受益标的：阳光电源、通润装备、豪鹏科技等，受益于主产业链优化及储能需求。

风电板块

1. 国内主机厂：金风科技、明阳智能、运达股份，价格企稳回升，盈利能力增强。
2. 海缆企业：东方电缆、中天科技、亨通光电，技术壁垒高，出海业务增长显著。
3. 塔筒/管桩企业：泰胜风能、天顺风能、大金重工、海力风电，受益于海风项目加速。
4. 零部件企业：振江股份、盘古智能，出口业务毛利率高，打入海外核心主机厂。

锂电板块

1. 电池及结构件企业：宁德时代、亿纬锂能、科达利、震裕科技等，盈利稳定。
2. 材料端受益企业：湖南裕能、龙蟠科技、万润新能、璞泰来、贝特瑞、恩捷股份、星源材质等，受益于供给端改善。
3. 新技术相关企业：硅烷科技、和远气体、元力股份、圣泉集团、天奈科技、道氏技术、硅宝科技、日播时尚等，固态电池、硅碳负极等技术商业化前景广阔。

风险提示

• 市场竞争持续恶化
• 原材料价格波动
• 国际贸易摩擦风险
• 技术迭代不及预期
• 新能源政策不确定性
• 电力消纳问题

附录：重点公司盈利预测（部分）

图表与数据来源

• 光伏板块：图1-图14、表1、表2
• 风电板块：图25-图32、表6、表7
• 锂电板块：图34-图58、表8、表9、表10、表11

资料来源：iFinD，CPIA，国家能源局，CWEA，WoodMackenzie，SolarPower Europe，各公司公告，国元证券研究所