20191215-国金证券-电力设备与新能源行业研究周报：国网发布泛在建设大纲，中美协议助工控回暖_4页_539kb

资源与环境研究中心行业周报总结

核心内容

本报告由国金证券资源与环境研究中心发布，聚焦电力设备与新能源行业，整体评级为“买入（维持评级）”。报告涵盖了市场数据、行业动态、投资建议及风险提示等内容，重点分析了光伏、电力设备及新能源汽车三大细分领域的发展前景。

主要观点

市场数据

• 国金电力设备与新能源指数：3114
• 沪深300指数：3902
• 上证指数：2912
• 深证成指：9879
• 中小板综指：9185
• 市场优化平均市盈率：18.90

行业动态

1. 中美贸易协议：第一阶段贸易协议达成，有助于缓解电子产品、部分衣物等消费类出口压力，利好出口导向型行业。
2. 国网泛在电力物联网建设：发布《泛在电力物联网2020年重点建设任务大纲》，共包含40项重点任务，较2019年提升显著，其中5G建设及试点应用、新一代调控云平台建设、数字化管理平台建设为三大亮点。
3. 新能源车产销数据：1-11月生产109万辆，销售104万辆，同比增长3.6%和1.3%。预计2020年新能源车盈利能力将显著提升，销量增长确定性增强。

板块配置建议

• 光伏：围绕盈利兑现确定性进行年度战略布局，重点关注2020年国内需求释放节奏。
• 电力设备：推荐泛在、5G电气、工控龙头，受益于制造业需求回暖及政策支持。
• 新能源车：推荐动力电池、隔膜、负极及磷酸铁锂环节龙头公司，同时关注TWS耳机电池标的鹏辉能源。

本周重点组合

• 光伏：信义光能、福莱特A/H、隆基股份、晶科能源、信义能源、晶盛机电、中环股份、东方日升、阳光电源、金风科技、天顺风能
• 电力设备：汇川技术、国电南瑞、岷江水电、信捷电气、正泰电器、良信电器
• 电车：鹏辉能源、欣旺达、恩捷股份、星源材质、当升科技、璞泰来、天齐锂业、宁德时代、亿纬锂能

关键信息

• 光伏行业：2020年国内光伏内需释放节奏预计H1由2019年延期项目、领跑者奖励指标及少量平价项目构成，H2则由竞价项目主导。即使政策落地时间有所推迟，也不影响对2020年需求的预测。
• Q1需求：主流组件企业Q1订单已基本签满，预计淡季不淡，需求能见度高。
• 电力设备行业：国网泛在建设大纲推动技术升级，5G、区块链、人工智能等新技术实用化将成为重点。预计首轮省网及以上调控云系统更新市场规模达80-100亿，国电南瑞调度板块2022年新增净利润有望超8亿。
• 新能源车行业：2020年新能源车盈利能力有望显著好转，销量增长确定性提升，板块情绪持续回暖。

风险提示

• 政策风险：政策调整或执行效果低于预期。
• 市场风险：产业链价格竞争激烈程度超预期。
• 结构性产能过剩：光伏和动力电池产业链存在结构性产能过剩，若需求回暖不及预期或政策趋严，将对产品价格和企业盈利能力带来不利影响。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

特别声明

• 本报告由国金证券发布，仅限中国大陆使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告中提及的公司及投资标的可能涉及利益冲突，投资者需谨慎判断。