20180702-信达证券-卓越推_电力设备与新能源行业_4页_531kb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为信达证券【卓越推】行业周产品，聚焦电力设备与新能源行业，提供对当前市场趋势、投资机会及风险的深度分析。报告指出，2018年是新能源行业调整与转型的关键年份，尤其在光伏、新能源汽车、储能等领域，行业将经历产能出清、技术突破和市场拓展的过程。

主要观点

1. 光伏行业

• 政策影响：光伏新政将压缩装机需求，未来一年将出现落后产能出清。
• 市场拓展：短期行业需寻找海外市场和扶贫市场突破，长期光伏发电将因性价比提升而实现平价上网。
• 产业链趋势：2018年是新旧产能竞争的一年，成本将下降，龙头公司更具优势。中上游集中度提升，中下游在电池和分布式领域有变革机会，建议关注具备技术突破的公司。

2. 新能源汽车行业

• 行业周期：中长期面临周期调整，但短期需求增长良好。
• 政策影响：新旧政策换挡期，车型结构向中高端转变，政策优化保障2018年销量增长。
• 投资建议：重点关注高端乘用车产业链，2018年下半年投资机会大于上半年，2019-2020年全球高端电动乘用车将加速发展。

3. 储能行业

• 关键年份：2018年是储能模式突破和性价比提升的关键年，后期订单将逐步落地。
• 投资方向：建议关注储能项目储备较多的公司。

4. 电力设备行业

• 市场前景：结合电改，看好国内工商业应用及海外市场，龙头公司具备明显优势。

5. 风电行业

• 行业复苏：预计2018年行业将复苏，装机量恢复至较好水平。
• 经济效益：现有风电项目弃风率改善，经济效益提升。
• 集中度提升：未来行业集中度提高，龙头公司现金流表现较好，建议关注龙头。

关键信息

• 本期推荐：本期【卓越推】无推荐股票。
• 研究团队：
  • 郭荆璞：能源化工首席分析师，新财富石油化工行业最佳分析师第三名，覆盖能源政策、新能源、能源互联网等领域。
  • 刘强：新能源与电力设备行业首席研究员，拥有6年新能源实业经验及7年金融经验，擅长挖掘产业链投资机会。
  • 马步芳：研究助理，清华大学硕士，负责能源化工研究。
• 重点覆盖公司：
  • 骆驼股份（601311.SH）
  • 四方股份（601126.SH）
  • 南都电源（300068.SZ）
  • 合康新能（300048.SZ）
  • 爱康科技（002610.SZ）
  • 万马股份（002276.SZ）
  • 汇川技术（300124.SZ）
  • 东方日升（300118.SZ）
  • 林洋能源（601222.SH）
  • 平高电气（600312.SH）
  • 新联电子（002546.SZ）
  • 北京科锐（002350.SZ）
  • 中能电气（300062.SZ）
  • 许继电气（000400.SZ）
  • 广电电气（601616.SH）
  • 英威腾（002334.SZ）
  • 杉杉股份（600884.SH）
  • 雪迪龙（002658.SZ）
  • 璞泰来（603659.SH）

风险提示

1. 政策风险：政策支持不到位或宏观环境变化可能对行业造成系统性影响。
2. 行业发展风险：新能源乘用车、分布式光伏等新兴领域的发展可能低于预期。
3. 技术与安全风险：电动车安全事故、光伏技术变化等因素可能影响行业前景。

投资建议

• 投资节奏：新能源汽车投资机会在2018年下半年更明显，2019-2020年全球高端电动乘用车有望迎来共振发展。
• 投资方向：重点关注高端乘用车产业链、技术壁垒高的环节以及核心和可拓展环节的公司。
• 行业评级：电力设备与新能源行业整体被评定为“看好”，认为其指数将超越沪深300基准。

评级说明

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