20200821-东吴证券-医药生物行业_第三批带量采购落地_医药行情回调见底_26页_1mb

医药生物行业分析总结

核心内容概述

2020年8月20日，第三批国家组织药品集中采购在上海开标，涉及191个拟中选产品，平均降价53%，最高降幅达95%。此次集采标志着集采周期进入常态化，对二级市场股价影响有限，因机构对仿制药持仓较少。同时，医药生物板块整体表现疲软，尤其是疫苗产业，但创新药、医疗器械、医疗服务等领域仍具备较高景气度。

主要观点

• 板块表现：本周生物医药指数上涨0.02%，低于沪深300的0.30%涨幅。个股涨跌分化显著，疫苗板块调整幅度较大，尤其是智飞生物。
• 疫苗行情：疫苗行情进入第二阶段，核心资产标的已调整至价值区间，非核心资产可能仍有调整空间。疫情对疫苗产业的长期影响仍将持续，疫苗板块仍具投资价值。
• 集采影响：市场已对集采有预期，集采常态化对股价影响较小，建议关注受医保影响较小的品类，如疫苗、医疗器械、医疗服务等。
• 创新药：建议关注具备创新能力的企业，如恒瑞医药、信达生物、君实生物等，以及具有完整医学团队的企业。
• 医疗器械：国内医疗器械消费水平较低，疫情加速医疗建设，建议关注眼科、骨科、心血管等细分领域，如昊海生科、迈瑞医疗、南微医学等。
• 药店与医疗服务：药店受益于疫情带来的防疫产品需求增长，医疗服务在Q2快速恢复，建议关注大参林、老百姓、爱尔眼科等企业。

关键信息

第三批带量采购

• 时间与地点：2020年8月20日，上海开标。
• 参与企业：189家企业参与，125家企业拟中选。
• 降价幅度：平均降价53%，最高降幅95%。
• 影响：对二级市场影响有限，建议关注受医保影响较小的领域。

创新药与研发进展

• 开拓药业：福瑞他恩酮启动II期临床，用于治疗雄激素性秃发。
• 海思科：HSK7653片III期临床试验获伦理批准，HSK3486乳状注射液临床申请获受理。
• 建议关注企业：恒瑞医药、复星医药、亿帆医药、君实生物、信达生物等。

医疗器械与行业动态

• 眼科耗材：建议关注昊海生科、爱博医疗、欧普康视等。
• 医疗设备：迈瑞医疗、理邦仪器等受益于疫情。
• 诊断性耗材：安图生物、新产业等。
• 骨科治疗性耗材：凯利泰、大博医疗、三友医疗、春立医疗等。
• 心血管治疗性耗材：微创医疗、沛嘉医疗等。
• 消化治疗性耗材：南微医学、威高股份、三鑫医疗等。

疫苗领域

• 逻辑1：疫苗产品进入收获期，业绩确定性高。
• 逻辑2：疫苗管理法出台，行业集中度提升，利好龙头。
• 逻辑3：新冠疫苗研发进展领先，未来行情有望持续。
• 建议关注企业：康泰生物、智飞生物、沃森生物、复星医药等。

药店与医疗服务

• 药店：受益于防疫产品需求增长，建议关注大参林、老百姓、益丰药房等。
• 医疗服务：Q2快速恢复，建议关注爱尔眼科、美年健康、通策医疗等。

风险提示

• 药品降价幅度超预期。
• 疫情导致经济衰退，影响消费支出。

行情回顾

• 医药市盈率：57.91，高于历史均值。
• 医药商业子板块涨幅最高，达4.28%。
• 个股表现分化，部分个股跌幅较大，如博济医药、南新制药、硕士生物。

附录

• 包含建议组合、带量采购目录、研发进展、仿制药一致性评价申报情况、监管动态等详细信息。

图表目录

• 图1：医药行业2020年初以来市场表现。
• 图2：医药板块绝对估值水平变化。
• 图3：医药板块估值情况。
• 表1：本周建议组合。
• 表2：第三批带量采购目录。
• 表3：创新药/改良药研发进展。
• 表4：仿制药及生物类似物上市、临床申报情况。
• 表5：仿制药一致性评价申报情况。
• 表6：重要监管动态。
• 表7：子版块表现。
• 表8：A股周涨跌幅前十。
• 表9：A股2020年初涨跌幅前十。
• 表10：国内药品注册分类。

总结

医药生物行业在2020年8月经历了一轮调整，但中长期仍具备较强的增长潜力。疫苗、创新药、医疗器械和医疗服务等子行业表现较为突出，建议投资者关注这些领域中的龙头企业。同时，集采常态化对市场影响有限，应重点关注创新能力和行业景气度。