20200826-渤海证券-医药行业周报_第三批带量采购正式开标_创新仍是主旋律_13页_859kb

医药行业周报总结

核心内容

本周医药行业整体表现疲软，申万医药生物板块下跌1.93%，跑输沪深300指数0.87%。板块内六个子板块中，跌多涨少，医疗服务和医药商业板块涨幅居前，分别为2.02%和0.26%；而生物制品和医疗器械板块跌幅较大，分别下跌7.10%和2.01%。板块整体TTM估值为54.16倍，相对于剔除银行股后全部A股的估值溢价率为95.4%。

主要观点

1. 行业趋势

   • 药店连锁化趋势明显，国家药监局发布《药品零售连锁附录（征求意见稿）意见》，进一步规范药品零售连锁企业的经营活动。
   • 第三批国家集采在上海开标，涉及56个品种、81个品规，采购规模达数百亿元，药企报价竞争激烈，部分品种降幅高达98.72%。

2. 公司动态

   • 中国生物制药创始人谢炳卸任首席执行长，调任为董事会资深副主席，李一接任CEO。
   • 百济神州获得百奥泰贝伐珠单抗生物类似药在中国市场的授权，标志着生物类似药市场竞争加剧。
   • 复宏汉霖2020年上半年营收增幅超5倍，但亏损扩大至4.48亿元，主要由于研发投入增加。

3. 投资机会

   • 疫苗板块进入后半场，技术先进且临床进度靠前的疫苗公司（如智飞生物、康泰生物、沃森生物）有望长期受益。
   • 疫情暴露公共卫生体系短板，新一轮医疗器械采购周期将启动，具有显著临床价值的医疗设备企业（如迈瑞医疗、安图生物）值得关注。
   • 创新药研发及消费升级仍是医药行业的重点方向，建议关注恒瑞医药、药明康德、泰格医药等创新药龙头。
   • 长春高新、一心堂、天坛生物等公司也被列为关注对象。

关键信息

行业评级

• 医药行业评级为中性。

重点品种推荐

• 增持：药明康德、泰格医药、智飞生物、安图生物、康泰生物、一心堂、恒瑞医药、天坛生物、沃森生物、长春高新、迈瑞医疗。

个股表现

• 涨幅前10名：健民集团（27.59%）、C维康（23.38%）、C康泰（17.79%）、仟源医药（16.65%）、新诺威（14.52%）、透景生命（13.08%）、金域医学（12.95%）、普利制药（12.35%）、盈康生命（11.23%）、山河药辅（10.90%）。
• 跌幅前10名：康希诺-U（-23.62%）、硕世生物（-23.43%）、英特集团（-21.32%）、天智航-U（-18.94%）、君实生物-U（-18.02%）、沃森生物（-16.12%）、华北制药（-15.01%）、神州细胞-U（-14.65%）、莱茵生物（-14.43%）、西藏药业（-14.32%）。

风险提示

• 外部市场风险：宏观经济波动可能影响医药行业整体表现。
• 药品/耗材降价风险：国家集采政策可能导致部分药品价格下降。
• 药物研发不达预期：创新药研发周期长，存在研发失败风险。

行业要闻摘要

• 国家药监局发布规范文件：进一步规范药品零售连锁企业经营行为，推动行业标准化。
• 第三批国家集采开标：涉及56个品种，81个品规，采购规模数百亿元，药企报价竞争激烈。
• 百济神州获得授权：百奥泰贝伐珠单抗生物类似药在中国市场授权给百济神州，显示行业竞争加剧。
• 复宏汉霖中报发布：营收增长显著，但亏损扩大，研发投入持续增加。

投资策略要点

• 疫苗板块：建议重点关注智飞生物、康泰生物、沃森生物等公司。
• 医疗器械：随着疫情后公共卫生补短板，迈瑞医疗、安图生物等企业将受益。
• 创新药研发：恒瑞医药、药明康德、泰格医药等创新药龙头应持续关注。
• 其他关注点：长春高新、一心堂、天坛生物等公司也值得关注。

投资评级说明

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