20210604-中泰国际证券-医药行业点评_第五批带量采购影响有限_继续关注创新药行业龙头_4页_672kb

医药行业点评总结

核心内容

第五批国家带量采购主要涉及58个化学仿制药，涵盖多个治疗领域，但并未包括港股大型医药企业的核心产品。因此，本次带量采购对港股主要制药企业影响较小，投资情绪有所好转。报告继续推荐信达生物、石药集团和联邦制药，并对其他医药及生物科技板块公司进行了股价表现分析。

主要观点

• 带量采购影响有限：第五批带量采购未涉及港股大型医药企业的核心产品，尤其是中成药与生物药，因此对港股医药板块影响较小。
• 创新药行业前景良好：信达生物、石药集团和联邦制药作为创新药行业的代表，其产品进展和市场表现被重点提及，认为其未来增长潜力较大。
• 投资情绪回暖：由于政策影响有限，医药板块投资情绪有所改善，分析师建议继续关注这些龙头企业。

关键信息

信达生物（1801 HK）

• 评级：买入
• 目标价：110.0港元
• 产品进展：达伯舒获得第三项适应症批准，用于不可手术切除的局部晚期或转移性鳞状非小细胞肺癌的一线治疗。
• FDA进展：达伯舒联合培美曲塞和铂类用于非鳞状非小细胞肺癌的一线治疗申请已被FDA正式受理，预计2022年3月有决议。
• 研发管线：公司有19种在研新药，其中IBI-375已在台湾获受理，预计2021-22年获批，其余产品也在积极推进中。

石药集团（1093 HK）

• 评级：买入
• 目标价：13.10港元
• 财务表现：2021年一季度收入同比增长9.9%，股东净利润同比增长26.9%。
• 产品进展：恩必普在降价后销量回升，新药如JMT103（抗RANKL单克隆抗体）处于三期临床阶段，预计2022-23年上市。
• 其他进展：新上市的两性霉素B销售良好，淋巴瘤药物盐酸米托醌脂质体表现亮眼。

联邦制药（3933 HK）

• 评级：买入
• 目标价：8.0港元
• 产品进展：门冬胰岛素处于最后审评阶段，预计年内获批，若获批将对股价形成催化剂。

行业分析

股价表现

• 西药板块：整体表现分化，联邦制药和石药集团涨幅较大，翰森制药和东阳光药表现较弱。
• 生物科技板块：康希诺生物和基石药业涨幅显著，而君实生物和华领医药表现不佳。
• 医疗器械板块：微创医疗表现稳健，爱康医疗和威高股份波动较大。
• 医药分销板块：国药控股和康哲药业表现较好，而华检医疗波动较大。
• 医疗服务板块：华润医疗涨幅较大，平安好医生和阿里健康表现较弱。

风险提示

1. 中国政府对复必泰疫苗的审批进度慢于预期或采购价低于预期。
2. 带量采购等政策调控可能对行业造成更大影响。
3. 创新药企业研发与销售进度可能慢于预期。

公司及行业评级定义

• 买入：潜在投资收益在20%以上。
• 增持：潜在投资收益介于5%至20%之间。
• 中性：潜在投资收益介于-10%至5%之间。
• 卖出：潜在投资损失大于10%。
• 行业评级：推荐（基本面向好）、中性（基本面稳定）、谨慎（基本面向淡）。

权益披露

• 中泰国际在过去12个月未与上述公司有投资银行业务关系。
• 分析师及其联系人士未担任上述公司高级职员，亦无财务权益。
• 中泰国际可能持有相关公司1%或以上的财务权益。

版权声明

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分析师信息

• 施佳丽（Scarlett Shi）
• 电话：+852-23591854