20200823-兴业证券-医药生物行业_第三批药品带量采购结果落地_规则及降幅逐步走向常态化_6页_760kb

报告摘要

医药行业周报总结：2020年8月10日-2020年8月14日

核心内容

2020年8月23日，第三批国家组织药品集中采购结果公布，标志着集中采购工作的初步落地。此次集采共纳入56个品种，涉及189家企业参与报价，最终产生125家拟中选企业，191个拟中选品规，平均降价幅度达53%，最高降幅超过95%。

主要观点

规则延续与微调：
- 集采规则基本延续第二批的框架，仅在部分细节上进行调整。
- 入围企业数量根据申报企业数量有所增加，部分品种最多可有8家企业入围。
- 中标条件包括单位可比价不超过最低价的1.8倍、单位申报价降幅≥50%或单位可比价≤0.1000元。
- 注射剂的采购周期设定为1年，以适应一致性评价政策的落地。
价格降幅常态化：
- 价格降幅趋于稳定，与4+7带量采购和第二批集采相比，基本一致。
- 部分品种出现极低单价，如二甲双胍等，显示价格竞争激烈。
- 外资企业参与度降低，仅有三家入围，但部分品种降幅超过90%。
市场影响逐步脱敏：
- 集采对市场的影响正在减弱，投资者应更关注核心资产和创新类标的。
- 仿制药价格大幅下降后，以价换量将成为常态，多数仿制药将面临低毛利率。
- 注射剂和生物类似物未来也将逐步接轨带量采购。
投资建议：
- 核心资产：如恒瑞医药、CRO领域龙头等，这些企业前期走势强劲，PE估值较高，适合长期配置。
- 转型成功企业：A股的复星医药、科伦药业和港股的中国生物制药、石药集团等，这些企业近年来研发投入大，产品线不断完善。
- 优质Biotech公司：如A股的贝达药业、泽璟生物、百奥泰，以及港股的信达生物、君实生物、诺诚健华、康方生物、康宁杰瑞等，具备新靶点或新品种优势。