20210523-中泰证券-医药生物行业周报_ASCO公布多项成果摘要_国产创新百家争鸣_13页_1mb

报告摘要

医药生物行业分析总结

核心内容

2021年5月医药生物行业整体表现略低于沪深300，行业指数下跌0.69%，在28个子行业中排名第20位。尽管集采政策对行业造成一定影响，但整体趋势显示医药行业正朝着更合理和健康的方向发展，政策引导下的创新药研发取得了显著进展。ASCO大会中，国内创新药企业表现突出，多项研究成果发布，显示国产创新药在多个治疗领域具有竞争力。此外，新冠疫苗接种持续推进，预计2021年二季度开始商业化，部分企业有望实现利润兑现。

主要观点

行业发展趋势：
- 集采常态化趋势下，医药行业向合理化发展，推动创新药研发。
- 国产创新药在多个治疗领域展现潜力，包括PD-1单抗、双抗、ADC和CAR-T疗法。
- 二类苗行业预计未来3-5年将实现20%-30%的复合增长，头部企业利润有翻倍空间。
ASCO大会成果：
- 国内创新药表现亮眼，共有约20项研究入选口头报告，创历史新高。
- PD-1单抗：卡瑞利珠单抗和特瑞普利单抗在食管鳞癌和黏膜黑色素瘤的II期临床研究取得良好结果。
- 双抗：康方生物、康宁杰瑞、恒瑞医药等企业产品在多种适应症中展现出良好的ORR和DCR数据。
- ADC产品：浙江医药ARX788和科伦药业A166在HER2阳性乳腺癌中的ORR分别达到74%和71.4%。
- CAR-T疗法：南京传奇、亘喜生物、西比曼生物、原能医学等企业在实体瘤治疗中取得初步疗效。
集采影响：
- 16省联盟集采发布，覆盖281个品种，预计未来国家集采范围外的品种将通过联盟集采实现价格合理化。
- 竞价规则可能采取AB分组形式，以平衡供应稳定与降价需求。
- 建议关注具备成本、质量、供应链优势的原料药制剂一体化企业，如司太立、普洛药业等。
疫苗接种与商业化：
- 全球累计接种15.9亿剂次，中国接种量居全球前列。
- 我国5款新冠疫苗获批，预计从2021年二季度开始商业化，部分企业有望首批兑现利润。
- 推荐关注智飞生物、康希诺生物-B、康泰生物、复星医药等。

关键信息

行业概况

上市公司数：385家
行业总市值：89,202.01亿元
行业流通市值：63,451.20亿元

重点公司表现

公司名称	股价（元）	EPS（2020）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	PE（2020）	PE（2021E）	PE（2022E）	PE（2023E）	PEG	评级
迈瑞医疗	480.60	5.48	6.75	8.29	10.09	87.76	71.25	57.96	47.62	3.19	买入
恒瑞医药	82.17	1.19	1.50	1.81	2.21	69.23	54.79	45.39	37.23	2.57	买入
药明康德	163.41	1.21	1.58	2.06	2.67	135.28	103.21	79.30	61.19	3.46	买入
药明生物	110.70	0.40	0.62	0.88	1.19	276.44	179.70	126.42	93.32	4.64	买入
智飞生物	198.05	2.06	2.87	3.78	4.83	95.99	69.05	52.39	41.00	2.32	买入
爱尔眼科	79.69	0.42	0.49	0.65	0.85	190.53	162.63	122.60	93.75	5.13	买入
中国生物	8.77	0.15	0.18	0.22	0.27	59.69	48.41	39.95	32.38	2.17	买入
泰格医药	176.94	1.76	2.11	2.49	2.92	100.53	83.86	71.06	60.60	4.75	买入
康龙化成	181.00	1.48	1.94	2.53	3.28	122.64	93.49	71.61	55.15	3.10	买入
凯莱英	361.00	2.98	4.01	5.35	7.11	121.30	90.02	67.48	50.75	2.71	买入
健帆生物	98.50	1.09	1.43	1.94	2.65	90.55	68.67	50.68	37.11	1.91	买入
健友股份	43.22	0.86	1.14	1.52	1.99	50.08	37.80	28.41	21.67	1.18	买入
海吉亚医疗	77.10	0.24	0.57	0.78	1.08	321.25	135.26	98.85	71.39	3.59	买入
司太立	70.36	0.97	1.76	2.56	3.37	72.18	39.98	27.44	20.86	1.04	买入

投资建议

重点推荐个股：迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、药明生物、智飞生物、爱尔眼科、中国生物制药、泰格医药、康龙化成、凯莱英、健帆生物、健友股份、海吉亚医疗、司太立。
建议关注：恒瑞医药、中国生物制药、信达生物、君实生物、贝达药业、康方生物、诺诚健华、亚盛医药、翰森制药、再鼎医药等具有高景气子行业的优质龙头企业。