20220814-东北证券-东北公募REITs周报_保租房REITs超1200亿巨资认购_市场热度空前认购倍数再创新高_18页_2mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为东北证券发布的《公募REITs周报》，重点分析了本周REITs市场表现、主要政策及会议、重点事件、交易情况及投资建议。核心内容包括：

• 市场表现：本周REITs指数下跌0.17%，整体交易活跃度回落。其中，浙商沪杭甬REIT涨幅最大为0.80%，红土盐田港REIT跌幅最大为1.62%。
• 政策动态：国务院发布政策鼓励REITs发行，深圳证监局加强投资者教育保护，湖南发改委建立省级存量资产台账，长三角及大湾区论坛聚焦REITs发展。
• 重点事件：红土深圳安居REIT、中金厦门安居REIT、华夏北京保障房REIT三支保租房REITs完成询价，认购金额超1200亿元，认购倍数均超百倍，其中红土深圳安居REIT认购倍数达133倍。
• 交易情况：本周REITs日均换手率0.76%，总交易金额8.98亿元，交易量1.38亿份，较上周分别下降6.11%、12.48%。高速公路和新能源类REITs交易金额上涨，而园区基础设施、仓储物流、生态环保类REITs交易金额下跌。
• 投资建议：关注下周REITs市场表现、新产品发行及疫情对底层资产的影响。
• 风险提示：包括疫情对底层资产经营的影响、政策落地不及预期、数据测算偏差等。

主要观点

• REITs市场整体表现不佳，但保租房REITs受到市场高度关注，认购热度空前。
• 政策支持力度加大，有助于推动REITs健康发展，鼓励更多项目发行。
• 本周市场交易活跃度下降，但部分REITs如高速公路和新能源类仍表现良好。
• REITs与股市、债市相关性较低，具有分散投资风险的特性。
• 需关注疫情对REITs底层资产收入和成本的影响，以及后续政策落地情况。

关键信息

本周市场表现

• 整体市场：REITs指数下跌0.17%，上证综指上涨1.55%，深证成指上涨1.22%，沪深300上涨0.82%。
• REITs分类表现：
  • 高速公路：交易金额3.92亿元，涨幅0.21%。
  • 新能源：交易金额1.30亿元，涨幅0.40%。
  • 园区基础设施：交易金额1.67亿元，跌幅-1.45%。
  • 仓储物流：交易金额1.27亿元，跌幅-1.06%。
  • 生态环保：交易金额0.82亿元，跌幅-0.42%。
• 交易数据：周内日均换手率0.76%，总交易金额8.98亿元，交易量1.38亿份。

重点事件

• 保租房REITs：红土深圳安居REIT、中金厦门安居REIT、华夏北京保障房REIT三只REITs完成询价，均于8月16日至17日发售，认购倍数均超百倍，红土深圳安居REIT认购倍数达133倍，刷新鹏华深圳能源REIT记录。
• 其他项目：深圳新南山控股拟以宝湾物流的4处仓储物流资产作为底层资产申报发行REITs。

政策动态

• 国务院：发布政策推动REITs健康发展，提高推荐和审核效率，鼓励更多项目发行。
• 深圳证监局：加强基础设施REITs投资者教育保护工作。
• 湖南省发改委：牵头建立省级存量资产台账，鼓励采用REITs和PPP方式盘活资产。
• 长三角及大湾区论坛：探讨保障性租赁住房REITs的发展及REITs行业动态，助力大湾区和深圳REITs发展。

交易与估值

• REITs估值：中债估值收益率多数呈上升趋势，范围在1.09%到7.53%之间，其中平安广州广河REIT、华夏中国交建REIT估值收益率较高。
• 相关性分析：REITs与对应股票板块相关性差异较大，仓储物流REITs与对应板块相关性较强，其他板块相关性不明显。

投资建议

• 关注市场后续表现：下周持续关注REITs价格走势。
• 关注新产品发行：三支保租房REITs即将发售，还有三支REITs在审批阶段。
• 关注疫情：疫情对REITs底层资产经营有潜在影响。

风险提示

• 疫情可能导致底层资产经营不及预期。
• 政策支持落地不及预期。
• 数据统计测算可能存在偏差。

结构概览

1. 主要事件梳理

• 重点事件：保租房REITs完成询价，即将发售。
• 主要政策及会议：国务院、深圳证监局、湖南发改委、长三角及大湾区论坛发布相关政策及推动REITs发展。
• 市场动态：多家公司发布REITs相关公告，涉及项目申报、基金管理人及服务机构选择。

2. 市场表现

• 主要指数：上证综指、深证成指、沪深300等上涨，中证全债指数下跌。
• REITs价格：14只已上市REITs中6支上涨，8支下跌，平均下跌-0.29%。
• 交易情况：整体交易活跃度下降，高速公路和新能源类REITs交易金额上涨，其他类REITs交易金额下降。

3. 主要项目审批进展

• 当前有六只REITs处于审批及发行阶段，包括三只保障房类、两只产业园类和一只高速公路类。
• 项目类型多样，涵盖保障性租赁住房、产业园区、高速公路等。

4. 投资建议

• 关注REITs后续表现、新产品发行及疫情对底层资产的影响。

5. 风险提示

• 疫情、政策落地、数据偏差等可能影响REITs表现。

图表目录

• 图1：REITs配售情况
• 图2：REITs网下认购倍数
• 图3：REITs公众认购倍数情况
• 图4：REITs与股市相关性
• 图5：REITs与国债和企业债相关性
• 图6：REITs指数整体表现
• 图7：产业园区REITs及相关板块表现
• 图8：仓储物流REITs及相关板块表现
• 图9：高速公路REITs及相关板块表现
• 图10：生态环保REITs及相关板块表现
• 图11：浙商沪杭甬REIT与股价表现
• 图12：华夏中国交建REIT与中国交建股价表现
• 图13：华夏越秀高速REIT与越秀交通股价表现
• 图14：富国首创水务REIT与首创环保股价表现
• 图15：中航首钢绿能REIT与首钢股份股价表现
• 图16：华安张江光大REIT与张江高科股价表现
• 图17：博时蛇口产园REIT与招商蛇口股价表现
• 图18：红土盐田港REIT与盐田港集团股价表现
• 图19：国金中国铁建REIT与中国铁建股价表现
• 图20：鹏华深圳能源REIT与深圳能源股价表现
• 图21：各板块REITs交易情况
• 图22：已上市REITs交易情况
• 图23：近30天REITs交易情况

表格目录

• 表1：保租房REITs配售情况
• 表2：主要政策及会议
• 表3：市场主要动态
• 表4：主要指数市场表现
• 表5：REITs市场表现
• 表6：REITs与股票板块相关性
• 表7：REITs与对应上市公司表现
• 表8：REITs与股票相关性
• 表9：REITs估值情况
• 表10：REITs项目审批进展

研究团队

• 吴胤翔：东北证券房地产组首席分析师，5年房地产研究经验。
• 喻杰：研究助理，3年房地产开发运营经验。
• 陈希瑞：研究人员，曾就职于国银租赁，研究覆盖基础设施REITs。

重要声明

• 本报告仅供内部客户使用，不构成任何投资建议。
• 信息来源合法合规，报告内容基于作者真实观点，未受第三方影响。

分析师声明

• 作者具备证券投资咨询执业资格，报告内容合规、客观、专业、审慎。

投资评级说明

• 投资评级分为买入、增持、中性、减持、卖出，以及行业评级优于大势、同步大势、落后大势。