20220904-中邮证券-基础设施公募REITs周报_为何保租房REITs受追捧__19页_656kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告分析了基础设施公募REITs市场表现，特别是保租房REITs受市场追捧的原因，并给出了投资建议与风险提示。核心观点围绕保租房REITs的高吸引力展开，认为其在现金分派率、抗风险能力和现金流成长性方面具有显著优势。

主要观点

1. 保租房REITs受追捧的原因

• 现金分派率可观：首批保租房REITs2022年现金分派率约为4%，在资产荒背景下具备吸引力。
• 抗风险能力强：保租房REITs底层资产受疫情、经济波动影响较小，现金流稳定性强。
• 租金具有合理增长空间：尽管租金受管制，但存在年均2%-3%的合理增长空间，具备一定成长性。

2. REITs市场表现

• 本周指数上涨：REITs指数环比上涨0.73%，产权型REITs指数上涨0.95%，特许经营权型REITs指数上涨0.64%。
• 领涨REITs：红土深圳安居REIT本周涨幅达37.16%，成为领涨REITs。
• 近一个月表现：REITs指数跑赢沪深300指数4.80个百分点。

3. 成交额与换手率

• 本周成交额：REITs成交额为19.94亿元，环比上涨45.03%。
• 产权型成交额上涨：产权型REITs成交额环比上涨135.72%，特许经营权型REITs成交额环比下降9.92%。
• 换手率：本周REITs换手率为1.55%，环比上升0.61个百分点。保租房型REITs换手率显著高于其他类型，达14.12%。

关键信息

• 一级市场表现：保租房REITs中签率创试点以来新低，三只REITs网下及公众投资者中签率均低于1%。
• 二级市场表现：上市首日均达到最大涨幅限制，累计涨跌幅位于已上市REITs的中上位置。
• 现金流稳定性：保租房REITs底层资产出租率均在94%以上，租金增长率假设为2%-3%，具备成长性。
• 投资建议：积极参与投资保租房REITs，因其具备安全性和成长性，且租金有望合理增长。

风险提示

• 审批进度不确定性：公募REITs审批进度存在不确定性。
• 疫情对现金流影响：疫情可能对底层资产现金流产生影响。

投资评级标准

• 股票投资评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市。
• 可转债投资评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

分析师信息

• 分析师：刘清海
• SAC登记编号：S1340522080002
• Email：liuqinghai@cnpsec.com

附录

• 图表目录：包括中签率、涨跌幅、成交额、换手率、估值等多类图表。
• 公司简介：中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券公司，业务范围广泛，包括证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售等。

业务简介

• 证券经纪业务：提供多种委托方式，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等。
• 证券自营业务：公司使用自有资金和筹集资金进行证券买卖。
• 证券投资咨询业务：为投资者提供相关信息、分析、预测或建议。
• 证券投资基金销售业务：代理发售各类基金产品。
• 证券资产管理业务：提供资产管理服务。
• 证券承销与保荐业务：提供承销与保荐服务。
• 财务顾问业务：提供财务顾问服务。