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燃料油周度交流总结

核心内容

本报告分析了2022年11月18日燃料油市场的周度动态，重点涵盖价格走势、价差变化、供需情况及库存数据等方面，以提供市场参考和投资建议。

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主要观点

1. 价差变化

• LU2302-FU2301价差：从1850元暴跌至1460元，表明市场预期出现明显调整。
• 新加坡低高硫价差：收窄20美元至236.6美元，反映市场对高硫燃油需求的边际改善。
• MGO与低硫价差：扩大5.7美元至336.5美元/吨，维持高位，显示MGO价格支撑较强。
• 低硫燃油近次月价差：跌7美元至5.2美元/吨，结构维持Back但走弱。
• 裂解价差：
  • 新加坡380 vs Dubai近月裂解价差上涨3美元至-22美元/桶，内盘裂差上涨。
  • 0.5 vs Dubai裂差下跌4美元至13美元/桶，内盘裂差下跌。

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关键信息

2. 供应端分析

• 高硫燃油：
  • 供应预期下降，因OPEC+减产、俄罗斯被制裁及美国战略石油储备（SPR）影响减弱。
  • 酸油供应减少，SPR酸油占比下降，显示市场供应趋紧。
  • 供应端边际改善，但短期内难以反转，上行空间有限。
• 低硫燃油：
  • 供应增加，包括汽油原料、中国及中东AI-Zour等增量。
  • 需求端存在不确定性，船燃需求未明显改善，冬季发电需求提升存疑。
  • 低硫燃油边际转弱，需关注柴油及天然气对市场的扰动。

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3. 需求端分析

• 船燃需求：
  • 新加坡船燃市场10月销售量环比增加28.3万吨，同比下降0.4万吨。
  • 高硫燃油10月消费量为131.7万吨，占总消费量的28.4%，同比增加13万吨。
  • 低硫燃油10月消费量为258.6万吨，占总消费量的60.8%，同比下降12万吨。
• 海运需求：
  • 集装箱、干散货、油轮在运船舶数量高位，但航速回升有限，低硫船燃支撑有限。
• 炼厂需求：
  • 炼厂投料及脱硫装置存在经济性，低硫燃油需求预计逐步提升。
  • 燃油替代天然气发电经济性走弱，但仍有性价比优势。
  • 冬季高硫发电需求下降，低硫发电需求可能有所增加，但幅度存疑。

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4. 库存情况

• 高硫燃油仓单维持2680吨，低硫燃油仓单维持43010吨。
• 库存数据未显示明显变化，但市场对供需变化的反应较为敏感。

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市场展望

• 高硫燃油：在供应下降预期下，估值有所回升，但短期上行空间有限，需关注供应下降程度。
• 低硫燃油：由于供应增加，边际转弱，建议投资者观望。
• 价差策略：低高硫价差已大幅收缩，当前点位不宜贸然操作，需等待进一步信号。

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数据来源

• iFinD、Bloomberg、新湖研究所、EIA、隆众等。

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公司信息

• 分析师：薛扬名
• 审核人：施谦涵（施潇涵）
• 联系方式：
  • 邮箱：xueyangming@xhqh.net.cn
  • 电话：17317169279
  • 座机：+86（0571）87782191
• 从业资格号：F3064187
• 投资咨询号：Z0016627

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免责声明

• 本报告由新湖期货股份有限公司提供，不构成投资、法律、会计或税务建议。
• 报告内容基于公开资料和调研数据，不保证其准确性和完整性。
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