20230424-德邦证券-华兰生物-002007.SZ-业绩符合预期_看好_疫苗+血制品_迎来双拐点_4页_793kb

公司点评：华兰生物

华兰生物在2023年第一季度业绩显著增长，营收88亿元，同比增长375%，净利润达35亿元，同比增长504%，主要受益于疫苗业务和非经常性收益。血制品业务扣除后增长稳健，采浆量预计2023年突破1300吨，2026年有望达2000吨。流感疫苗板块一季度收入增长8930%，受政策支持，未来发展潜力大。公司预测2023-2025年归母净利润为139亿、169亿和202亿元，对应PE为31倍、26倍和21倍，维持“买入”评级。主要风险包括市场竞争加剧和政策变化。

核心指标

• 营业收入: 2022年4,517百万元，2023年预计5,511百万元，增长率220%。
• 净利润: 2022年1,076百万元，2023年预计1,388百万元，增长率290%。

增长动力

• 浆站扩张：计划新增获准，预计采浆量大幅提升。
• 疫苗业务：流感疫苗销售收入增长，政策驱动行业复苏。

投资建议

买入评级，基于低估值和高增长潜力。

风险提示

市场竞争风险、产品销售不确定性、政策风险。