20230424-西南证券-华兰生物-002007.SZ-一季度疫苗业务贡献业绩增量_4页_1mb

华兰生物（002007）2023年一季报分析总结

一、核心业绩亮点

1. 一季度业绩大幅增长
   2023Q1实现营收88亿元，同比上升375%；归母净利润35亿元，同比增长504%；扣非归母净利润28亿元，同比增长274%。

2. 疫苗业务成为主要增长点
   华兰疫苗收入达14亿元，同比增长893%，主要受益于甲流疫情爆发后的疫苗补种需求。抵疫苗影响后，血制品业务收入增速预计超过15%。

3. 非经常性收益贡献业绩增量
   非流动资产处置和投资收益合计7603万元，其中非流动资产处置收益4438万元，投资收益4976万元，剔除后血制品业务扣非归母净利润增长预计超过5%。

二、业务分析

1. 产品组合丰富
   公司现有流感、狂犬病、脑膜炎球菌等疫苗产品，并于2023年初获批上市冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）及吸附破伤风疫苗，预计新增产品将助力收入增长。

三、风险提示

• 采浆量不及预期
• 四价流感疫苗放量不及预期
• 研发进展不及预期

四、盈利预测
预计2023-2025年归母净利润分别为137亿元、165亿元、190亿元，同比增长显著。收入复合增长迅速，达1729%。

请务必阅读正文后的重要声明，所有分析均基于此报告信息和数据。