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三花智控（002050）2024半年度业绩预增长点评

核心事件

公司发布2024年上半年业绩预告，显示营业收入与净利润同比增长均有望实现5%-15%的增长。

同比增长原因与业务动态

1. 业务调整与增长驱动
   • 新能源汽车热管理与制冷空调业务同步增长，核心逻辑在于市场需求旺盛以及公司在全球标杆客户的标杆效应。
   • 公司加速国际化布局，尤其在墨西哥、波兰等地的新建工厂以及越南二期项目的产能扩展，持续推进热管理产品在海外的产能建设。
   • 无边框密封条应用与人形机器人推进： 二季度起人形机器人领域导入加速，公司正深度参与特斯拉Optimus等产品的机电执行器环节，并加速相关生产线的海外部署，旨在把握“机器代人”产业变革带来新机遇。

投资评级与预测

1. 财务预测：
   • 预计2024—2026年公司营业收入分别为28466、32707、37163亿元，归母净利润分别为3649、4210、4874亿元。
   • 加权平均ROE呈现稳步上升态势，从2022年的1632%提升至2026年的1786%。
   • 每股收益从2024年的0.98元逐步增至2026年的1.31元。
2. 估值展望：
   • 当前PE（TTM）约2023倍，2025年与2026年预期PE分别为1754倍和1515倍。
   • 给出目标价2444元，上调“买入”评级，暗示潜在上涨空间。
3. 市场表现对比如
   • 股价过去一年呈现增长趋势，虽有阶段性波动，整体较沪深300表现更优。
4. 投资建议：
   • 基于业绩预增、行业供需向好、产能扩张及技术前沿布局协同推进的预期，建议投资者给予公司“买入”评级。

风险提示

1. 宏观层面：我国汽车产销不及预期。
2. 竞争能力：技术优势难维护以及上下游价格波动引发成本压力。
3. 运营风险：业务季节性波动。
4. 市场风险：下游新型应用技术进展不及预期，国际政治经济环境变化带来的摩擦风险。

免责声明： 本报告仅供参考，具体投资决策需投资者自行审慎判断，不构成任何买卖建议。