20220429-开源证券-极米科技-688696.SH-公司信息更新报告_Q1营收延续较快增长_调整后扣非净利率提升_4页_751kb

极米科技 (688696.SH) Q1财务表现与业务展望总结

核心内容概述

极米科技在2022年第一季度实现了营收和净利润的较快增长，同时调整后的扣非净利率有所提升，显示出公司主营业务的持续向好。公司预计未来三年（2022-2024）将保持稳健增长，盈利能力和估值指标均有改善趋势。

主要财务数据

主要观点与关键信息

1. Q1财务表现

• 营收增长：2022年Q1公司营收为10.1亿元，同比增长24.3%。
• 净利润增长：归母净利润为1.2亿元，同比增长35.8%；扣非净利润为1.0亿元，同比增长17.5%。
• 净利率提升：若加回约0.2亿元股权支付费用，调整后扣非净利率约为12%，同比提升约1个百分点。

2. 内销与外销业务展望

• 内销增长：公司持续推出新品（如Z6XPro），在3000元以上价格带巩固市场份额，2022年W16阿里渠道销额GMV同比增长120%。
• 外销拓展：公司已补齐海外自有品牌产品线，随着缺芯问题缓解，预计海外业务将加速增长。收购阿拉丁有助于创新业务发展，进一步拓展市场。

3. 盈利能力与成本控制

• 毛利率提升：Q1毛利率为37.8%，同比提升2.6个百分点，主要受益于产品结构优化和自研光机占比提升。
• 费用率变化：销售费用率略有上升，管理费用率上升0.6个百分点，研发费用率上升3.3个百分点，财务费用率下降0.2个百分点。

4. 盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为6.52/8.89/11.64亿元，对应EPS分别为13.0/17.8/23.3元。
• 估值指标：当前股价对应PE为28.7倍，预计2023年PE为21.0倍，2024年PE为16.1倍，显示估值持续下降，成长性良好。

5. 风险提示

• 关税政策变动
• 原材料价格波动
• 海外业务拓展不及预期

财务比率分析

估值方法与局限性

• 估值模型：报告采用多种估值方法，包括P/E、P/B、EV/EBITDA等。
• 局限性说明：报告所含分析基于假设，不同假设可能导致结果差异较大。估值结果不保证所涉证券能在该价格交易。

投资评级与建议

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 评级依据：预计相对强于市场表现20%以上。
• 分析师承诺：分析师报酬与报告推荐意见无直接或间接联系，保证报告客观性。

附注

• 研究报告来源：开源证券研究所

• 联系人与分析师信息：

  • 吕明（分析师）：Ivming@kysec.cn，证书编号：S0790520030002
  • 周嘉乐（分析师）：zhoujiale@kysec.cn，证书编号：S0790522030002
  • 陆帅坤（联系人）：lushuaikun@kysec.cn，证书编号：S0790121060033

• 免责声明：本报告仅限专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者参考，不构成投资建议，且不保证信息准确性。投资者应自行评估风险，必要时咨询独立顾问。