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极米科技（688696）2022年Q1业绩总结

核心内容

极米科技在2022年第一季度实现了显著的业绩增长，营业收入和净利润均同比增长超过20%，展现出强大的盈利能力和市场竞争力。公司正加速拓展海外市场，并通过技术储备和品牌战略提升其在全球智能投影领域的地位。

主要观点

• 业绩表现亮眼：2022年Q1，公司实现营业收入10.13亿元，同比增长24.32%；归母净利润1.21亿元，同比增长35.77%；扣非后归母净利润1.03亿元，同比增长17.50%。
• 行业增长强劲：2022年Q1，我国家用智能投影零售量达135万台，同比增长19.5%；零售额23亿元，同比增长12.6%。极米科技在该市场中占据领先地位，DLP技术零售量市场份额超50%，品牌零售量市场份额约40%。
• 技术储备丰富：公司坚持LCD技术为主，但DLP技术储备充足，可灵活应对市场需求变化。技术迭代推动了家用智能投影消费需求的增长。
• 盈利能力增强：Q1单季毛利率为37.79%，同比提升2.56个百分点；净利率同比提升1.01个百分点至11.99%，显示出公司盈利能力的韧性。
• 海外拓展加速：公司拟收购popIn,Inc.的Aladdin业务，将获得完整的品牌、知识产权及渠道资源，有助于进一步拓展海外市场。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

经营情况

• 现金流短期承压：2022Q1经营现金流净额为-1.36亿元，同比大幅下降321.75%，主要由于公司策略性备货及职工薪酬支出增加。
• 经营效率稳定：应收账款周转天数增加0.92天至7.92天，应付账款周转天数增加30.8天至217.52天，存货周转天数增加19.39天至143.56天，主要由于备货策略调整。

投资建议

• 评级：买入
• 理由：极米科技作为智能投影行业龙头，技术储备充足，全球化品牌推广战略稳步推进，海外创新产品拓展加速。公司长期发展优势显著，我们维持盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为6.59亿元、9.04亿元和11.75亿元，对应当前市值PE分别为28倍、21倍和16倍。
• 风险提示：地缘政治变动、国内疫情反复、原料价格波动等。

分析师简介

• 陈梦：首席分析师，北京大学硕士，曾就职民生证券、华创证券，2021年7月加入首创证券。拥有丰富的行业研究经验。
• 潘美伊：研究助理，里昂高等商学院硕士，2021年9月加入首创证券。

评级说明

• 股票投资评级：以报告发布后6个月内市场表现为比较标准，买入评级表示公司股价相对沪深300指数涨幅15%以上。
• 行业投资评级：看好表示行业超越整体市场表现，中性表示行业与整体市场表现基本持平，看淡表示行业弱于整体市场表现。