20210426-开源证券-极米科技-688696.SH-公司信息更新报告_收入增速超预期_净利率提升逻辑继续兑现_4页_820kb

极米科技（688696.SH）投资分析总结

核心内容概览

极米科技（688696.SH）在2021年第一季度实现了显著的业绩增长，收入和净利润均超预期。公司持续推动产品迭代与市场拓展，尤其是外销和自有品牌业务的增长，以及光机自研能力的提升，使得净利率稳步上升，整体盈利能力增强。分析师吕明维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大。

主要观点

• 业绩超预期：2021Q1公司实现收入8.15亿元（+62.32%），归母净利润8946.17万元（+106.87%），扣非归母净利润8737.65万元（+113.71%），符合全年业绩预期。
• 收入结构优化：内销收入同比增长超50%，其中线上占比约90%；外销自有品牌收入同比增长约150%，显示公司国际化战略成效显著。
• 净利率提升逻辑兑现：净利率从2020Q1的9.5%提升至2021Q1的10.98%，预计未来仍有提升空间。
• 毛利率稳步提升：2021Q1毛利率提升至35.23%，主要得益于美元贬值带来的成本下降、光机自研占比提升、新品H3S的销售及外销增长。
• 盈利预测乐观：预计2021-2023年归母净利润分别为5.09亿元、7.57亿元和11.54亿元，EPS分别为10.19元、15.15元和23.07元，对应PE分别为61.2倍、41.2倍和27.0倍，维持“买入”评级。
• 成长能力强劲：公司营业收入和营业利润均保持高增长，显示良好的市场拓展能力和产品竞争力。
• 偿债能力稳健：资产负债率逐步下降，流动比率和速动比率均有所改善，财务结构趋于健康。
• 估值持续走低：随着业绩增长，PE和P/B等估值指标不断下降，显示市场对公司未来盈利的预期提升。

关键信息

收入与利润数据

财务预测摘要

市场表现与投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 股价走势：2021年4月23日股价为623.50元，一年内最高623.50元，最低441.50元。
• 总市值：311.75亿元
• 流通市值：59.41亿元
• 换手率：近3个月换手率高达450.04%

财务比率分析

风险提示

• 核心零部件供应风险
• 行业竞争加剧

结论

极米科技凭借产品迭代、外销拓展及光机自研能力的提升，显著增强了盈利能力。公司财务结构稳健，估值指标持续优化，未来增长空间广阔。分析师吕明维持“买入”评级，认为公司具备长期投资价值。然而，需警惕行业竞争加剧及供应链风险对业务的潜在影响。