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极米科技2021年一季度业绩总结与投资分析

核心内容

极米科技在2021年一季度实现了营收和净利润的快速增长，表现出强劲的市场竞争力和盈利能力。公司作为智能微投行业的龙头企业，凭借领先的产品与渠道布局，在消费升级趋势下持续受益，预计未来三年仍将保持良好增长态势。

主要观点

• 业绩表现突出：2021年Q1公司实现营收8.1亿元，同比增长62.3%；归母净利润8946.2万元，同比增长107%；扣非净利润8737.7万元，同比增长113.7%。
• 市场环境利好：智能投影设备市场持续扩容，消费升级推动产品需求增长，公司预计在该环境下营收增长高于行业平均水平。
• 渠道表现分化：线上渠道延续高速增长，线下渠道随着客流量恢复逐步回暖。
• 毛利率提升显著：2021年Q1毛利率为35.2%，同比提升5个百分点，主要得益于自研光机比例提升和新品售价上行。
• 费用率上升：销售费用率和管理费用率分别同比提升0.9和2.2个百分点，但净利率仍提升2.4个百分点，盈利能力增强。
• 盈利预测乐观：预计2021-2023年EPS分别为9.23/13.36/19.84元，未来三年归母净利润将保持54.5%的复合增长率，维持“买入”评级。

关键信息

财务指标（单位：百万元）

估值指标

投资评级

• 公司评级：买入
• 行业评级：强于大市

风险提示

• 投影仪渗透率提升不及预期
• 新品销售不及预期

财务分析

盈利能力

• 毛利率从2020年的31.63%提升至2021年的33.26%，预计未来持续提升。
• 净利率从2020年的9.51%提升至2021年的11.12%，未来有望进一步提高。
• ROE从2020年的34.39%下降至2021年的16.76%，但预计未来将稳步回升。

营运能力

• 总资产周转率从1.47下降至1.22，但固定资产周转率、应收账款周转率等指标保持稳定或提升。
• 存货周转率略有下降，但整体营运效率仍维持较高水平。

资本结构

• 资产负债率从2020年的68.48%下降至2021年的36.62%，财务结构优化。
• 带息债务占总负债比例下降，流动比率和速动比率提升，显示公司短期偿债能力增强。

投资建议

极米科技作为智能微投行业龙头，凭借优质的产品设计与全面的渠道布局，有望在行业增长中获得更高收益。预计未来三年归母净利润复合增长率达54.5%，EPS持续增长，估值逐步下降，投资价值凸显。

附录信息

• 分析师：龚梦泓（执业证号：S1250518090001）
• 联系人：夏勤（邮箱：xiaqin@swsc.com.cn）
• 数据来源：Wind，西南证券

公司基本信息

重要声明

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