深度报告-20240305-中国银河-交通运输行业2024年春运专题报告_2024年春运录得_史上最旺春运_探亲+旅游_双重需求推升行业景气度_20页_1mb

2024年春运表现
实际民航旅客量累计8006万人次，日均21.1万人次，较2019年+1529%；春节假期日均22.49万人次，较2019年+188.8%。国际航班恢复显著，日均班量较2019年恢复率：东南亚(64.9%)、东北亚(83%)、欧洲(87%)，上海-哈尔滨等候鸟航线热度创历史新高。

需求驱动
“返乡+旅游”双重需求催化：东北冰雪游（哈尔滨等目的地航班量同比+17%-46%），海南离岛免税消费248.9亿元，人均消费8361元。机票价格溢价突出，三亚至北京/上海公务舱票价近万元。

国际航线加速
自2023年11月以来，东南亚(新加坡、泰国)、东亚(韩、日)免签和直飞航班增多。2024年中美航班增至每周100班，中欧、中澳航线恢复强劲。

后市展望
3-4月为传统淡季，但公商务需求确定性增强。五一假期旅游需求或延续旺盛态势，推动板块景气度回升。

投资建议
推荐航空股：中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空；机场股：白云机场。板块股价已处2019年以来底部区间，估值具备修复空间。

风险提示
国际航线恢复不及预期、油价波动、汇率波动、机场扩建进度滞后。