交通运输行业2024年春运专题报告：2024年春运录得“史上最旺春运”，“探亲_2b旅游”双重需求推升行业景气度-240305-银河证券-20页_1mb

证券研究报告总结：2024年春运民航业表现与行业展望

核心观点
2024年春运表现超预期，录得“史上最旺春运”。截至2024年3月3日，民航旅客量累计达8000.06万人次，较2019年同比提升155.4%；平均客座率88%，经济舱票价同比上涨16%。

1. 2024年春运亮点

（1）客运量与航班量创历史新高

• 旅客量：春运第38天累计客运量达8000.06万人次，日均210.54万人次，较2019年增长155.4%；春节假期8天客运量1799.4万人次，同比增长188.8%。
• 航班量：全国日均航班量达15683班，较2019年增长558%（国际航班量恢复68.96%）。

（2）“返乡+旅游”需求旺盛

• 旅游航线升温：“哈尔滨冰雪游”“海南海岛游”成热点，上海-哈尔滨等南北航线预订量居前。
• 免税消费增长：海南离岛免税购物金额248.9亿元，人均消费8361元。

（3）国际航线加速恢复

• 政策利好：东南亚、日韩等目的地航班恢复率达80%-100%，中美直航航班增至每周100班。
• 免签政策：“新马泰”双边免签、欧洲5国单方面免签对中国出境游拉动显著。

2. 后市展望

（1）淡季中公商务需求或回升
3-4月传统平淡季，但宏观经济复苏有望推动公商务出行恢复，叠加寒假假期叠加，旅游需求或延续。

（2）关注五一假期出行高峰
预计五一假期客运量、旅游热度将进一步释放，尤其长途跨省航线需求旺盛。

3. 投资建议

• 推荐标的：中国国航（601111）、南方航空（600029）、春秋航空（601021）、吉祥航空（603885）、白云机场（600004）。
• 核心逻辑：
  • 航空股估值处于历史低位，国际航线恢复加速，供需格局改善。
  • 机场板块免税协议重签预期下，国际客流恢复与客流结构优化将持续驱动业绩。
  • 航空与机场公司依托枢纽机场潜力及免税业务增长空间，值得底部布局。

风险提示

• 国际航线恢复不及预期、油价波动、汇率风险。
• 机场改扩建进度延迟、需求复苏不及预期。