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轻工制造行业周报（2016.8.22~2016.8.26）总结

一、核心内容概述

本周轻工制造行业整体表现略优于沪深300指数，行业板块下跌0.69%，跑赢大盘。细分板块中，造纸板块表现亮眼，上涨0.98%；而其他轻工、印刷、包装板块均出现下跌，跌幅分别为0.34%、1.25%和2.09%。个股方面，新海股份以13.92%的涨幅领涨，宝钢包装则以14.62%的跌幅领跌。

二、重点公司公告

太阳纸业（002078）

• 2016年半年度报告：上半年实现营业收入65.60亿元，同比增长26.30%；净利润3.53亿元，同比增长40.04%。
• 增长原因：主要得益于30万吨轻型纸改扩建项目、35万吨天然纤维素循环经济一体化项目等的投产销售。

索菲亚（002572）

• 线上销售情况：线上销售主要功能为引流，尚未成为主要销售渠道。
• 前端软件开发：正在研究VR、全息投影等新技术，以更好地展示产品。
• 市占率与毛利率：公司目前市占率未提及，毛利率保持在合理水平，不盲目追求高毛利。
• 无醛板使用情况：部分产品使用零添加甲醛板（MDI板），产品定位仍为中高端。
• 特价套餐策略：799等特价套餐是为了加快抢占市场份额，而非价格战。
• 板材利用率与安装成功率：板材利用率可达80%，安装成功率因城市不同而有所差异。
• 品牌运营：司米与索菲亚为独立运营团队，且为合资公司，中法双方共同参与管理。
• IT团队规模：IT部门约有600人，负责信息化、数字化供应链和客服等职能。

三、行业动态

1. 造纸行业价格上调

• 山东晨鸣：自2016年8月26日起，白卡纸、铜版卡纸等系列产品价格上涨300元/吨。
• 万国纸业：部分产品价格上涨300元/吨，部分产品上涨100元/吨。
• 博汇纸业：其山东和江苏公司生产的纸类产品价格上涨300元/吨。

2. 定制家居行业持续升温

• 行业趋势：定制家居成为主流，吸引了更多企业进入，如富安娜、海鸥卫浴等。
• 企业表现：
  • 索菲亚：2016年上半年营收16.69亿元，同比增长44.10%；净利润2亿元，同比增长48%。
  • 好莱客：上半年营收5.3亿元，同比增长26.10%；净利润6944.01万元，同比增长40.17%。
  • 曲美家居：营收6.8亿元，同比增长25.07%；净利润7,261.57万元，同比增长90.46%。
• 市场前景：定制家居市场规模和增速已超越成品家具品牌，未来可能替代传统家具成为主流。

3. 定制家居品牌拓展

• 北京主流卖场增加定制家居品牌营业面积，引入如索菲亚、欧派等品牌。
• 成熟成品家具企业也开始布局全屋定制、整体定制等概念。

四、行业数据

原材料价格

• 国内纸浆价格：阔叶浆均价3860元/吨，环比下降109元/吨；针叶浆均价4539.33元/吨，环比下降48.67元/吨。
• 国际纸浆价格：阔叶木化学浆均价490美元/吨，环比下降57美元/吨；针叶木化学浆均价584美元/吨，环比下降34美元/吨。
• 国内废纸价格：周均价1223.86元/吨，环比上涨33.29元/吨。
• 国际废纸价格：美废报价205美元/吨，环比上涨1美元/吨；日废报价201美元/吨，持平；欧废报价178美元/吨，环比下降2美元/吨。
• 原油价格：英国Dtd价格49.54美元/桶，美国WFI价格47.64美元/桶。
• PVC价格：国内PVC价格6333元/吨，环比上涨92元/吨；国外PVC价格上涨，远东报价855美元/吨，休斯敦报价750美元/吨。

纸产品价格

• 包装纸：白板纸均价4211.50元/吨，环比上涨3.5元/吨；白卡纸均价5684元/吨，持平；箱板纸均价3193.33元/吨，环比上涨26.66元/吨。
• 文化纸：铜版纸均价5325元/吨，白板纸均价5840.75元/吨，均持平。

五、投资策略

• 家居板块：持续关注具有成长性的家居龙头企业。
• 造纸板块：建议关注服务一体化的龙头纸企，受益于行业去产能化和纸价提价预期。
• 包装板块：受益于电商行业发展，箱板瓦楞纸企业值得关注；“智能包装”为长期投资主线，一体化综合服务是转型方向。
• 其他轻工板块：关注热点概念股，如在线教育、人工智能、虚拟现实等。
• 印刷板块：电子发票业务发展潜力大，值得持续关注。

六、风险提示

1. 宏观经济波动
2. 原材料价格波动
3. 国企改革不达预期

七、分析师信息

• 分析师：丁思德
• 执业证书号：S1490515070002
• 联系方式：
  • 电话：010-85556179
  • 邮箱：dingside@hrsec.com.cn
• 联系人：吕梁
  • 电话：010-85556185
  • 邮箱：lvliang@hrsec.com.cn