20180415-国金证券-轻工造纸行业研究周报_短期关注海南博彩_定制家居优质趋势不改_30页_4mb

报告摘要

本报告分析了轻工制造行业的市场表现、行业趋势及投资建议，重点关注了造纸、包装印刷和家用轻工等子行业。报告指出，轻工制造行业整体跑赢大盘，部分个股表现突出，如安妮股份、京华激光等。同时，国务院发布支持海南全面深化改革开放的指导意见，短期利好海南博彩板块，特别是鸿博股份。

市场表现
- 轻工制造行业上周跑赢大盘0.13pct，SW轻工制造指数为0.55%，高于沪深300（0.42%）和中小板指数（0.16%），但低于创业板（-0.67%）。
- 个股周涨幅前五分别来自包装印刷、家用轻工和造纸板块。
行业趋势
- 造纸行业：文化纸价格持续上涨，部分企业已发布涨价通知至5、6月份。生活用纸方面，龙头纸企如维达、心相印等开始提价，涨幅在10%-30%之间，成本压力逐步向下游释放。太阳纸业作为龙头企业，拥有海外林木资源和多领域产能投放，是重点推荐标的。
- 定制家居：国内住宅房间面积缩小，房间数量增加，定制家居渗透率有望持续提升。推荐欧派家居、索菲亚、顾家家居等龙头。
- 包装印刷行业：若中美贸易战全面爆发，出口需求将下降，但龙头包装企业具备更强的资源布局和客户开拓能力，影响较小。合兴包装是重点推荐标的。
投资建议
- 推荐组合包括家用轻工（欧派家居、索菲亚、金牌厨柜、我乐家居、好菜客、顾家家居、志邦股份和尚品宅配）、造纸（太阳纸业、山鹰纸业、中顺洁柔）和包装印刷（合兴包装）。
- 重点推荐太阳纸业、欧派家居、索菲亚、顾家家居、志邦股份、尚品宅配、山鹰纸业、中顺洁柔、合兴包装等企业。

公司	推荐理由	现价（元/股）	市值（亿元）	2017/18年PE
太阳纸业	拥有海外林木资源，多领域产能投放，溶解浆产能国内第一	10.74	278	18/11
欧派家居	国内整体橱柜行业龙头，推进“三马一车”战略，渠道升级	136.39	574	45/34
索菲亚	订单数、客单价同步提高，推进“大家居”战略，线上线下融合	33.56	310	35/25
顾家家居	A股软体家具龙头企业，与意大利NATUZZI合作，布局华中基地	62.69	268	32/23
志邦股份	整体橱柜行业领先品牌，IPO项目打破产能瓶颈	64.00	102	44/31
尚品宅配	独特C2B+O2O模式，加盟店扩张，整装云蓄势	199.15	220	63/47
山鹰纸业	国内前三大包装纸供应商，收购联盛纸业，产能提升	4.51	206	13/9
中顺洁柔	A股生活用纸龙头企业，全国布局，渠道优化	15.00	114	32/25
合兴包装	龙头包装企业，具备上下游议价能力，一体化经营优势	4.34	50.76	39/26