20160829-东兴证券-轻工制造行业周报_纸品延续提价_关注高景气的造纸_家具板块_18页_1mb

轻工制造行业周报总结（8.22-8.28）

核心内容

本周轻工制造指数（中信）涨幅为 -0.70%，跑赢沪深300指数（-1.72%）1.02个百分点。其中，造纸板块涨幅为 -0.16%，包装板块涨幅为 -2.09%，印刷板块涨幅为 -1.25%，其他轻工板块涨幅为 -0.34%。轻工制造行业整体表现优于大盘，但部分子行业仍面临下行压力。

主要观点

• 造纸板块：纸价延续上涨趋势，白卡纸、瓦楞纸、箱板纸等主要产品价格均有上升，其中白卡纸涨幅最大。建议关注造纸板块，尤其是具备高成长性的企业。
• 包装印刷板块：整体表现偏弱，但部分企业如奥瑞金、永新股份等仍保持稳健增长。外延式发展是包装企业提升竞争力的重要方式。
• 家具板块：受房地产销售回暖影响，定制家具行业景气度提升，建议关注定制家具龙头索菲亚。
• 彩票行业：彩票作为体育产业链中盈利能力清晰的细分行业，政策逐渐明朗，建议关注天音控股等彩票终端设备龙头。
• 数字版权行业：看好其发展前景，建议关注安妮股份。
• 姚记扑克：公司收购万盛达项目已获批，收购完成后将增强其销售渠道和定价权，建议关注。

关键信息

投资组合调整

• 本周投资组合绝对收益为 -2.93%，跑输行业基准2.23个百分点。
• 下周调整组合为索菲亚（33%）、中顺洁柔（34%）、劲嘉股份（33%），按低估值、高成长逻辑配置。

彩票行业数据

• 截至2016年6月，我国彩票销售额累计值为1942.53亿元，同比上升3.50%。
• 福彩销售额为1022.85亿元，同比微降0.54%；体彩销售额为919.68亿元，同比上升8.41%。

包装行业动态

• 原材料价格：白卡纸、瓦楞纸、箱板纸价格均有所上涨，LDPE价格上涨2.01%，PVC价格微跌0.62%。
• 企业动态：
  • 永新股份完成收购，实现营收7413.2万元，净利润4444.98万元。
  • 奥瑞金实现营收34455.7万元，净利润61244.06万元，毛利率提升。
  • 升兴股份实现营收95270.42万元，净利润8946.73万元，同比增长显著。

家具行业动态

• 行业指数：2016年7月全国建材家居景气指数（BHI）为105.20，环比下降1.95%，但同比增加5.36%。
• 数据表现：
  • 家具零售额当月同比增速13.6%，累计同比增速15.3%。
  • 商品房销售面积（住宅）累计同比增速26.7%，环比下降1.9个百分点。
• 企业动态：
  • 海鸥卫浴完成对四维卫浴80%股权的收购。
  • 新海股份发布重大资产置换及发行股份购买资产方案。
  • 索菲亚召开临时股东大会，通过多项议案。

投资策略

• 看好行业：家具、造纸、彩票、数字版权。
• 中性行业：包装印刷。
• 重点推荐：索菲亚、中顺洁柔、劲嘉股份、天音控股、安妮股份、姚记扑克。

风险提示

• 定制家具行业渗透率不及预期。
• 互联网彩票行业受政策影响较大。

分析师简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长宏观经济分析，曾获多项分析师奖项。
• 孙金琦：轻工造纸行业研究员，美国康涅狄格大学金融硕士，2015年加入东兴证券研究所。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%；
  • 中性：相对市场基准指数收益率-5%~+5%；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对市场基准指数收益率-5%~+5%；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

附录

• 相关研究报告：

  1. 《东兴轻工行业周度报告：造纸延续涨价行情》2016-08-22
  2. 《东兴轻工每周动态（8.8~8.14）：关注高景气与低估值》2016-08-15
  3. 《东兴轻工每周动态（8.1~8.7）：关注高景气度的家具、造纸板块》2016-08-08
  4. 《东兴轻工每周动态（7.25~7.31）：关注造纸行业》2016-08-01

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