20210208-云锋证券公司-港股策略周报_节前平稳过度为主_布局中期盈利兑现_11页_1mb

港股策略周报总结

核心内容概述

本周港股策略周报主要围绕市场走势、宏观经济数据、政策动向及资金流动等方面展开分析，强调节前市场平稳过渡为主，中期对恒生指数持看多态度，关注盈利复苏与成长性标的。

主要观点

• 美国非农数据：1月非农就业人口新增4.9万，低于预期的10.5万，主要受到“双节”后需求回落和疫情的影响。尽管就业市场环比改善，但整体恢复速度仍需关注1.9万亿美元刺激计划的落地规模和疫情控制节奏。
• 中国PMI数据：1月财新制造业PMI为51.5，服务业PMI为52.0，均低于预期和前值，但仍处于扩张区间，显示短期因素与经济复苏的共同作用。
• 刺激方案进展：美国众议院已通过预算决议，为“预算蓝图”特殊程序铺平道路，叠加非农数据不及预期，拜登1.9万亿美元刺激方案在无共和党支持下过会的可能性提升。
• 疫苗接种与疫情：全球疫苗接种已逾1亿剂，欧美疫情继续好转。预计美国将在今年三季度实现全民免疫屏障，疫苗产能扩张将受益于刺激法案中疫苗补贴的落地。
• 港股表现：上周恒生指数上涨3.55%，恒生科技指数上涨4.67%，与美股、A股共振走高，商品市场也表现良好。本周春节期间港股通暂停，市场以平稳过渡为主，中期继续看多恒指上行。
• 投资方向：关注盈利复苏兑现的价值标的和宽松流动性助推的成长标的。

关键信息

一、港股策略观点

• 美国就业市场：非农数据不及预期，主要受服务业需求退潮和疫情拖累，但整体仍在改善。短期关注刺激计划的落地，中期关注疫情控制。
• 中国PMI数据：财新制造业和服务业PMI均低于预期，显示短期因素对经济复苏造成一定影响，但经济仍处于扩张阶段。
• 港股走势：上周恒生指数上涨3.55%，科技指数表现更强，与全球市场共振。节前港股通暂停，市场以平稳过渡为主。
• 中期展望：继续看多恒指上行，建议关注盈利复苏和成长性标的。

二、新股上市跟踪

• 本周可申购新股：诺辉健康-B，申购起始日为2021年2月5日，招股价区间为22.70-26.66港元，全球发售0.77亿股，香港发售0.08亿股，国际发售0.69亿股。
• 主营业务：主要产品为“常卫清”，在2018A-2020Q3期间主营占比达65.54%。
• 财务情况：2018A-2020Q3期间，营业总收入分别为0.19亿元、0.59亿元和0.35亿元，毛利率分别为20.41%、58.89%和46.83%，净利率为负。

三、港股市场回顾

3.1 市场表现

• 恒生指数上周上涨3.55%，涨幅居中。
• 医疗保健业、资讯科技业、非必需性消费业领涨，涨幅分别为7.12%、6.94%、5.80%。
• 综合业、电讯业小幅下跌，分别下跌0.49%和0.22%。

3.2 流动性

• 美元指数上升0.46至91.04，人民币贬值，美元兑人民币汇率上升至6.47。
• 美债收益率上升10BP至1.16%，中美利差下降至2.05%。
• 美元兑港元汇率下降至7.75，3月期HIBOR下降0.71BP至0.24%，12月期HIBOR下降0.37BP至0.62%。

3.3 估值水平

• 恒生指数P/E（TTM）为16.56倍，P/B（LF）为1.43倍，较前一周略有上升。
• 非必需性消费业、医疗保健业、必需性消费业估值较高，分别位于十年期历史分位数的98.53%、98.38%和92.18%。
• 其他行业估值均处于历史低位。

3.4 资金流向

• 南向资金净买入额为485.13亿人民币，日均净买入额为97.03亿人民币，较前一周下降26.95%。
• 腾讯控股为南向资金净买入榜首，中芯国际为净卖出榜首。
• 主板沽空比率上升至15.63%，金融业沽空比例最高，为24.22%。

3.5 投资者情绪

• 恒指波动率指数降至20.49%，处于历史低位。
• AH股溢价水平有所收敛，收于136.02点。
• 华夏恒指ETF溢价率为0.18%，FI南方恒指每日两倍反向产品资金净流出，反映市场情绪趋于乐观。

风险提示

• 美国刺激计划落地不及预期。
• 海外经济恢复节奏偏慢。

评级说明

• 股票评级：买入（相对指数涨幅20%以上）、增持（5%-20%）、持有（-10%至5%）、卖出（跌幅10%以上）。
• 行业评级：强于大市（涨幅10%以上）、中性（-10%至10%）、弱于大市（跌幅10%以上）。

分析师信息

• 研究员：刘少杰
• 研究助理：颜正野、王建
• 联系方式：
  • 刘少杰：+86 010 8741 2914 / Shaojie.Liu@yff.com
  • 颜正野：+86 0755 3638 0372 / Wesley.yan@yff.com
  • 王建：+86 0755 3638 0300 / Ted.Wang@yff.com

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