20210510-云锋证券公司-港股策略周报_美国非农就业数据不及预期_继续关注周期制造板块_11页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告为港股策略周报，主要分析了近期美国非农就业数据、中国出口数据、海外政策动向以及港股市场表现，为投资者提供市场策略建议和风险提示。

主要观点

宏观数据与市场影响

• 美国非农就业数据：4月新增非农就业人数为26.6万，远低于市场预期的99.8万，显示美国就业市场修复速度放缓。
• 就业缺口：尽管数据不及预期，但美国就业市场仍存在800万+的缺口，后续仍有修复空间。
• 中国出口表现：4月中国出口同比增速达32.3%，超出预期，结构良好，机电产品和高新技术产品出口增长显著，医疗物资类出口有所回落。
• 进口增长：4月进口同比增速为43.1%，主要受大宗商品价格上涨带动，显示中国经济仍相对强劲。

海外政策动向

• 耶伦言论影响：耶伦在5月4日的“加息”鹰派言论引发市场对“QE缩减”的担忧，但随后澄清未建议加息，市场情绪有所缓解。
• 美联储态度：多名美联储官员表态鸽派，释放出近期不大可能加息和缩减QE购债的信号。
• 流动性预期：随着全球疫苗接种推进，经济复苏不均衡，流动性收紧预期逐步兑现，对高估值科技板块构成压力。

港股市场表现

• 指数波动：恒生指数上周下跌0.40%，恒生科技指数下跌4.31%，整体维持盘整。
• 行业表现：原材料业领涨8.48%，医疗保健业领跌4.74%，资讯科技业下跌3.69%。
• 资金流向：南向资金由净买入转为净卖出，药明生物为净买入主力，中芯国际为净卖出主力。
• 估值水平：恒生指数P/E（TTM）为13.60倍，P/B（LF）为1.27倍，医疗保健业估值处于高位，资讯科技业和非必需消费业估值居中。

关键信息

通胀与流动性策略

• 中短期交易“通胀”的来源，如涨价的大宗商品及相应估值合理的股票，是当前行情的可行策略。
• 周期制造行业具备较高业绩弹性，建议继续关注。

科技板块机会

• 恒生科技ETF产品获批，但科技板块面临“反垄断”监管风险和估值压力，需等待风险化解和估值消化后布局。
• 高成长科技板块或将在未来迎来布局良机。

新股上市跟踪

• 2021年5月10日至14日期间，可申购的新股为“顺丰房托”。
• 中原建业和京东物流分别于5月2日和5月4日通过港交所聆讯。

风险提示

• 新冠病毒变异可能导致疫苗失效，进而影响经济复苏进程。
• 经济复苏不及预期可能对市场造成冲击。

评级信息

• 恒生指数最近收盘价：28610.65点
• 报告日期：2021-05-10

投资者情绪与市场动态

• 波动率上升：恒指波动率升至17.34%，处于历史较高水平。
• AH股溢价：AH股溢价指数收于134.87点，略有下降。
• 沽空情况：主板沽空比率上升至17.59%，必需性消费业沽空比例最高。
• ETF表现：华夏恒指ETF折价率0.22%，FI南方恒指每日两倍反向产品资金净流出285.34亿港元，显示市场情绪偏乐观。

结论

综合来看，美国非农数据不及预期可能缓解市场对“QE缩减”的担忧，但就业市场仍存在较大缺口，后续修复空间仍需关注。中国出口表现强劲，结构良好，推动进口增长，显示经济韧性。港股市场在通胀预期和流动性收紧背景下，周期制造板块和原材料业表现较好，科技板块则面临估值压力与监管风险，需谨慎布局。建议投资者关注中报预期高的周期制造行业，并在科技板块风险释放后把握布局机会。