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静待USDA及MPOB报告公布，节前油脂区间操作为主

核心内容

本报告分析了2021年2月8日前后国内外油脂市场的行情及基本面情况，指出市场在报告发布前整体趋于谨慎，建议节前以区间操作为主，关注USDA及MPOB报告及资金动向。

主要观点

• 国际市场：巴西大豆收割进度缓慢，阿根廷大豆优良率偏低，市场预期USDA报告将下调美豆期末库存，导致美豆走势谨慎。印度提高棕榈油进口总关税，令市场担忧马来棕榈油出口，但MPOA公布的1月产量降幅增加，短期提振马棕走势。
• 国内市场：国内大豆压榨量小幅回落，豆油库存连续16周下降，棕榈油库存止涨回落，油脂总库存继续下滑。然而，随着春节临近，油脂现货成交大幅缩量，市场交投清淡。
• 策略建议：节前市场基本面信息不足，建议主要跟随外盘走势，采取区间操作策略，关注资金动向和报告发布。

行情回顾

• 美豆：报告前窄幅整理，出口销售净增超预期。
• 马棕：1月出口数据不佳，但产量降幅增加，价格止跌回升。
• 油脂走势：整体宽幅震荡，现货价格先抑后扬，但成交量明显萎缩。

基本面分析

国外市场

• 美豆：出口检验量179.24万吨，出口销售净增145.74万吨，远超预期。
• 马棕：1月产量环比下降19.53%，出口量下降37.2%，印度提高进口总关税至35.75%。

压榨情况

• 大豆：周度压榨量降至198.73万吨，开机率56.04%。
• 菜籽：进口菜籽榨利降至300元/吨，开机率8.98%，压榨量45000吨。

库存变化

• 豆油：库存连续16周下滑至80.46万吨，未执行合同降至151.43万吨。
• 棕榈油：库存止涨回落至60.54万吨，沿海菜油库存降至16.8万吨。
• 油脂总库存：持续下滑，市场供应压力减轻。

现货价格

• 豆油：主流价位8470-8870元/吨，周度下跌30-180元/吨。
• 棕榈油：均价7115元/吨，周环比下跌145元/吨。
• 菜油：报价10318元/吨，周环比下跌157元/吨。

成交量与持仓量

• 成交量：三大油脂周度成交量大幅下降，豆油成交36550吨，棕油成交24000吨。
• 持仓量：油脂持仓量也出现下滑，市场参与度降低。

资金动向

• 美豆类非商业净多持仓：止跌回升，显示市场多头情绪有所恢复。

价差跟踪

• 基差走势：豆油、棕油、菜油5月基差均有所波动，但整体趋势未明显突破。
• 价差变化：价差未出现显著扩大或缩小，市场观望情绪浓厚。

关键信息

• USDA及MPOB报告：是影响油脂市场走势的关键因素，报告发布前市场交投谨慎。
• 库存下降：国内豆油和棕榈油库存持续下滑，显示市场供应趋紧。
• 成交量萎缩：节前油脂现货成交大幅减少，市场流动性下降。
• 关税调整：印度提高棕榈油进口总关税，对马来出口造成压力，但产量下降短期支撑马棕价格。

总结

节前油脂市场整体呈现区间震荡，国内外因素交织影响。国内库存下降、成交量萎缩，而国际市场则因报告预期和关税调整而波动。建议投资者关注报告发布及资金动向，采取谨慎的区间操作策略。