20210308-云锋证券公司-港股策略周报_非农数据向好_交易盈利扩张_11页_1mb

香港股市策略周报总结

核心内容概览

本报告分析了近期美国和中国宏观经济数据、政策动态、港股市场表现及资金流向，为投资者提供港股市场策略建议。

主要观点

美国非农数据向好

• 非农数据表现：美国2月非农就业人口新增37.9万人，高于预期的19.8万人；失业率降至6.2%，低于预期与前值的6.3%。
• 就业结构：服务业就业大幅增加，尤其是休闲与酒店业（+35.5万）和专业与商业服务（+6.3万）。
• 未来展望：随着疫情收敛和财政刺激政策落地，美国就业市场预计将继续向好。

中国出口数据强劲

• 出口增长：中国1-2月美元/人民币计出口同比增长154.9%，进口增长17.3%。
• 贸易顺差：贸易顺差达378.7亿美元，去年同期为逆差619.4亿美元。
• 主要增长点：机电产品出口增长54.1%，其中自动数据处理设备、手机和汽车出口分别增长68.5%、49.2%和93.4%。
• 主要市场：对东盟、欧盟和美国的出口分别增长43.2%、51.9%和75.1%。

美国新冠纾困法案进展

• 法案通过：美国参议院通过1.9万亿美元新冠纾困救助法案，众议院将在3月9日进行程序性表决，预计顺利通过。
• 内容调整：法案修改了失业救济福利，将额外福利从400美元下调至300美元，延长适用时间至9月6日，删除提高最低工资的内容。

疫情与疫苗进展

• 全球接种情况：全球累计接种约2.8亿剂，美国占3成，中国占2成。
• 美国疫苗接种：预计美国可在6月上旬接近群体免疫水平，辉瑞疫苗已获FDA批准放宽储存条件，4万家药店可全面接种。
• 疫情趋势：海外疫情继续好转，但部分欧洲和新兴国家略有反弹。

关键信息

港股市场表现

• 恒生指数：上周上涨0.41%，收于29098.29点。
• 恒生科技指数：下跌3.58%。
• 板块表现：电讯业、能源业、金融业领涨，医疗保健业、原材料业、必需性消费业领跌。

流动性分析

• 美元指数：收于91.98，较前一周上升1.10。
• 人民币贬值：美元兑人民币汇率收于6.50，较前一周上升182BP。
• 美债收益率：10年期美债收益率上升16BP至1.57%，中美利差下降20BP至1.67%。
• 港元汇率：美元兑港元汇率收于7.76，较前一周上升66BP。

估值水平

• 恒生指数P/E（TTM）：15.81倍，较前一周略有下降。
• P/B（LF）：1.39倍，较前一周有所上升。
• 行业估值：医疗保健、必需消费、非必需消费等高估值板块处于较高历史分位，其他行业估值处于较低水平。

资金流向

• 南向资金：由净卖出转为净买入，周度净买入17.04亿元，日均净买入3.41亿元。
• 净买入活跃股：中国移动、腾讯控股、国美零售等。
• 净卖出活跃股：美团-W、药明生物、紫金矿业等。

投资者情绪

• 波动率指数：恒指波动率指数降至24.51%，处于历史较低水平。
• AH股溢价：AH股溢价指数下降至135.39点。
• 沽空比率：主板沽空比率上升至16.16%，金融业、综合企业为最高。

评级建议

• 受益板块：材料能源、中游制造（具备涨价能力）、疫情受损板块（复苏机会明显）。
• 高估值板块：面临估值下调压力，需谨慎对待。
• 市场情绪：整体趋于乐观，但需关注美债收益率上行风险。

风险提示

• 海外部分国家或地区疫情反弹。
• 美债收益率过快上行可能对市场造成压力。

新股上市跟踪

• 本周可申购新股：汽车之家（代码：02518.HK），申购起始日为2021年3月4日。
• 发售情况：全球发售0.3亿股，其中香港0.03亿股，国际0.27亿股。
• 财务表现：2017-2020年营业总收入分别为62.10亿、72.33亿、84.21亿、86.59亿，毛利率稳定在88%以上，净利率维持在32%以上。

结论

整体来看，美国非农数据和出口数据向好，推动全球经济复苏预期增强。港股市场在外部因素影响下呈现震荡格局，但部分板块（如材料能源、中游制造）受益于经济复苏，具备投资机会。需关注美债收益率上行对市场的影响，以及疫情反弹带来的不确定性。