20210208-云锋证券公司-中资美元债策略周报_避险情绪显著回落_中资美元高收益债出现回暖_13页_1mb

中资美元债市场周报总结

核心内容概述

本报告总结了2021年2月1日至2021年2月5日期间中资美元债市场的一级与二级市场表现，以及价格异动情况。整体来看，市场情绪有所改善，中资美元债价格出现回暖，尤其是高收益债券涨幅明显。同时，部分行业如房地产、金融与城投债表现较弱，而化工、金属矿业等行业的债券则有所上涨。

主要观点

一级市场回顾

• 上周共发行19只中资美元债，发行规模为48.69亿美元，较前一周减少10.27亿美元。
• 平均票息为4.11%，较前一周下降149个基点。
• 评级分布为：投资级6只、高收益5只、无评级8只。
• 行业分布以房地产为主（7只），金融服务业和银行业各3只，其余行业较为分散。
• 期限以中短期为主，其中1年及以内发行6只，1-3年发行7只，3-5年4只，5-10年2只。

二级市场回顾

• 美国国债收益率曲线上行，10年期收益率上涨至1.16%，2年期收益率下降至0.101%，利差扩大至106.22个基点。
• 美元流动性改善，LIBOR-OIS利差下行至0.155%。
• 美元指数上涨0.46至91.04，隐含通胀预期上调至2.2%。
• iBoxx高收益公司债ETF资金净流入转正，净流入8.79亿美元，显示避险情绪回落。
• 中资美元债整体上涨，高收益债券涨幅大于投资级债券。投资级债券回报率为0.09%，高收益债券回报率为0.81%。
• 行业方面，地产、金融与城投美元债小幅下跌，而化工、金属矿业美元债表现较好。

价格异动情况

• 房地产行业是交易活跃的领域，高收益债券波动较大。
• 涨幅前十债券以高收益为主，如中国恒大、泛海控股、中国物流资产等。
• 蓝光发展、绿地全球、亿达中国等公司相关债券跌幅显著。
• 城投债多数小幅波动，云南城投因连续亏损被实施“退市风险警告”，其子公司彩云国际领跌城投债。
• 可转债整体上涨，但中芯国际、蒙牛乳业等公司相关债券跌幅明显。

关键信息

发行详情

价格异动

房地产债

• 涨幅前十：中国恒大、泛海控股、中国物流资产等。
• 跌幅前十：蓝光发展、绿地全球、亿达中国等。

城投债

• 涨幅前十：四川内江投资控股、云南红河发展、新疆交通建投等。
• 跌幅前十：彩云国际投资有限公司、海国鑫泰资本有限公司等。

可转债

• 涨幅前十：哔哩哔哩、欢聚集团、华住集团等。
• 跌幅前十：中芯国际、蒙牛乳业、小米集团等。

风险提示

• 人民币汇率持续升值。
• 美国财政政策存在不确定性。
• 疫苗进展不及预期。

评级信息

• 彭博巴克莱新兴市场美元综合：142.7
• 中国总回报指数最近收盘价：未明确
• 报告日期：2020-2-8

总结

整体来看，中资美元债市场在避险情绪回落的背景下出现回暖，尤其是高收益债券表现突出。房地产行业仍是交易活跃的主力，但部分公司因财务问题导致债券价格下跌。城投债多数表现平稳，但个别公司因亏损和资不抵债引发较大波动。可转债市场整体上涨，但部分公司如中芯国际和蒙牛乳业表现不佳。市场仍需关注人民币汇率、美国财政政策及疫苗进展等风险因素。