公募股基Q1季报分析：增配TMT、消费、央国企，抱团继续瓦解-20230423-华鑫证券-22页_1mb

公募股基Q1季报分析总结

核心内容

2023年第一季度，公募主动股票型基金的权益仓位继续回升，普通股票型基金仓位为89.41%，偏股混合型基金为87.70%，灵活配置型基金为72.94%，均处于历史高位。整体来看，公募基金在板块配置上呈现加速增持科创板、减少创业板的趋势，同时增配消费、成长、稳定板块，减配金融和周期板块。抱团行为继续瓦解，但尚未达到2016年底持仓最分散的水平。

主要观点

• 仓位变化：公募主动股基仓位继续提升，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金的仓位分别上升0.75%、1.83%和1.72%，均处于历史高位。
• 板块配置：科创板持仓比例持续上升，而创业板持仓比例下降，主板保持稳定。公募基金增配消费、成长、稳定板块，减配金融和周期板块。
• 抱团趋势：重仓股数量继续增加，从2022年四季度的2267只增至2023年一季度的2439只，表明抱团趋势仍在瓦解，但尚未达到极致。
• 行业偏好：Q1主动增持最多的行业包括TMT（计算机、通信）、消费（食品饮料）、医药、家电、传媒、建筑；主动减持的行业包括新能源链（电新）、大金融（银行、非银、房地产、汽车）等。
• 个股变动：新进且规模大增的个股有金山办公、海康威视、万华化学、古井贡酒等，而部分个股如宁德时代虽重仓数量减少，但整体持有规模未减。

关键信息

仓位&板块&抱团

• 仓位变化：
  • 普通股票型基金仓位：89.41%（+0.75%）
  • 偏股混合型基金仓位：87.70%（+1.83%）
  • 灵活配置型基金仓位：72.94%（+1.72%）
• 板块变化：
  • 科创板持仓比例：8.5%（+1.13%）
  • 主板持仓比例：70.9%（持平）
  • 创业板持仓比例：20.5%（-1.11%）
• 风格变化：
  • 消费（+1.53%）、成长（+0.60%）、稳定（+0.34%）增仓
  • 金融（-2.02%）、周期（-0.45%）减仓
• 抱团瓦解：
  • 重仓股数量从2022年四季度的2267只增至2023年一季度的2439只
  • 市值占比前60%-90%的股票数量在增加，但尚未达到2016年底最分散的水平

行业&个股

• 一级行业增持：
  • 计算机（+1.45%）
  • 食品饮料（+1.3%）
  • 通信（+0.55%）
  • 医药（+0.5%）
  • 家电（+0.39%）
  • 传媒（+0.31%）
  • 建筑（+0.24%）
• 一级行业减持：
  • 电新（-1.42%）
  • 军工（-1.03%）
  • 银行（-0.83%）
  • 消费者服务（-0.43%）
  • 房地产（-0.4%）
  • 汽车（-0.37%）
  • 非银（-0.24%）
• 二级行业增持：
  • 酒类（+1.03%）
  • 光学光电（+0.91%）
  • 计算机软件（+0.72%）
  • 云服务（+0.59%）
  • 中药生产（+0.56%）
  • 通信设备制造（+0.5%）
  • 文化娱乐（+0.36%）
  • 计算机设备（+0.28%）
  • 建筑施工（+0.24%）
  • 贵金属（+0.2%）
• 二级行业减持：
  • 电源设备（-0.59%）
  • 其他军工Ⅱ（-0.55%）
  • 乘用车Ⅱ（-0.49%）
  • 电气设备（-0.46%）
  • 区域性银行（-0.45%）
  • 航空航天（-0.44%）
  • 半导体（-0.42%）
  • 消费电子（-0.4%）
  • 房地产开发和运营（-0.4%）
  • 产业互联网（-0.37%）
• 连续两季度主动增持行业：
  • 计算机、食品饮料、医药、传媒、机械、商贸零售、基础化工等，这些行业的超额收益和胜率较高。
• 新进重仓前20个股：
  • 金山办公、海康威视、万华化学、古井贡酒、泸州老窖、五粮液、科大讯飞、中际旭创、寒武纪-U、大华股份、沪电股份、三六零、中科曙光、芯原股份、格力电器、振芯科技、工业富联、晶晨股份、太极集团、天能动力等。

港股行业&个股

• 港股持仓趋势：
  • 主动股基持有港股数量自2021年初下行后，2022Q2首次上行，Q3有所回落，2022Q4重新上行，2023Q1继续保持上升趋势。
• 港股行业增持：
  • 能源业（+1.73%）
  • 电讯业（+1.58%）
  • 资讯科技业（+0.95%）
  • 公用事业（+0.68%）
  • 必需性消费（+0.64%）
• 港股行业减持：
  • 医疗保健业（-2.07%）
  • 非必需性消费（-1.93%）
  • 金融业（-1.76%）
  • 地产建筑业（-0.12%）
  • 原材料业（-0.09%）
• 港股重仓前20个股：
  • 腾讯控股（+132亿）
  • 中国海洋石油（+39亿）
  • 中国移动（+41亿）
  • 减持美团-W（-105亿）、李宁（-34亿）、港交所（-36亿）、药明生物（-66亿）
• 港股新进重仓前20个股：
  • 中国旭阳集团（+3.89亿）
  • 天能动力（+3.22亿）
  • 哔哩哔哩-W（+2.23亿）
  • 商汤-W（+1.48亿）
  • 名创优品（+1.12亿）
  • 奈雪的茶（+1.12亿）
  • 海信家电（+0.97亿）
  • 中国铝业（+0.97亿）
  • 北京控股（+0.87亿）
  • 百胜中国（+0.8亿）

总结

2023年第一季度，公募主动股票型基金在仓位和板块配置上表现出明显的增持趋势，尤其在TMT、消费、央国企等行业。同时，抱团行为继续瓦解，但尚未达到极致。港股持仓比例和数量均呈上升趋势，重点增持能源、电讯、资讯科技、公用事业等板块，减持医疗保健、非必需性消费、金融业等。整体来看，公募基金在布局未来增长潜力较大的行业，同时逐步分散投资以降低风险。