2023Q3公募基金持仓分析：TMT仓位下调，消费、医药配置热度回升-20231026-东吴证券-25页_1mb

2023Q3公募基金持仓分析总结

核心内容概览

2023年第三季度，内地公募基金在资产配置、重仓股、板块及行业配置、产业链和个股层面呈现出显著变化。整体来看，股票市值与仓位有所下降，而债券市值与仓位则有所上升。同时，不同类型的基金在配置策略上存在差异，主动偏股型基金股票仓位回升，指数型基金持股市值和占比大幅增加，固收+基金则继续减持股票并增持债券。

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主要观点

1. 全部内地公募基金配置情况

• 股票市值减少，仓位调降：股票市值环比减少2.46%，股票仓位为20.2%，环比下降9.0bp，处于历史低位。
• 债券市值大幅提升：债券市值环比增长0.94%，债券仓位为86.7%，环比上升0.35pct。
• 资产配置趋势：主动偏股型基金股票仓位为84.28%，环比提升0.31pct；指数型基金股票仓位为93.59%，环比上升0.28pct；固收+基金股票仓位为10.24%，环比下降0.08pct。

2. 主动偏股型基金配置情况

• 股票仓位全面上升：普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金的仓位分别环比上升0.33pct、0.17pct、1.06pct。
• 市值下降：主动偏股型基金股票市值为3.59万亿元，环比下降8.62%。

3. 指数型基金配置情况

• 持股市值及占比大幅提升：指数型基金持股市值环比增长10.40%，占比为30.87%，环比提升3.60pct。

4. 重仓股分析

• 重仓股个数增加，集中度回升：重仓股个数达2928只，环比增加317只；前20大、50大、100大重仓股市值占比分别环比上升1.64pct、1.67pct、0.94pct。
• 市值收缩：重仓股市值为2.72万亿元，环比下降4.18%。

5. 板块配置

• 主板配置比例提升但仍明显低配：主板配置比例为71.35%，环比上升1.45pct。
• 科创板配置比例创历史新高：科创板配置比例为10.28%，环比上升0.05pct。
• 风格向大盘倾斜：中证100和沪深300配置比例分别环比上升0.64pct、1.35pct，结束自2020年末的下行趋势。

6. 大类行业配置

• TMT配置热度回落：TMT配置比例为21.06%，环比下降1.66pct。
• 金融地产、消费服务配置比例提升：金融地产配置比例为9.57%，环比上升1.49pct；消费服务配置比例为21.74%，环比上升1.38pct。
• 资源品、医疗保健小幅增配：资源品配置比例为10.32%，环比上升1.00pct；医疗保健配置比例为12.27%，环比上升0.88pct。

7. 一级行业配置

• 加仓行业：食品饮料（+1.35pct）、非银金融（+0.97pct）、医药生物（+0.88pct）、电子（+0.81pct）、银行（+0.53pct）。
• 减仓行业：电力设备（-3.07pct）、计算机（-1.41pct）、通信（-0.61pct）、传媒（-0.44pct）、国防军工（-0.31pct）。

8. 产业链配置

• TMT板块减仓：AI、半导体、先进制造、新能源等产业链均被减仓，但整体仍处于超配状态。
• 医药产业链增配：CXO和创新药配置比例分别提升1.25pct，达到2.93%和5.69%。
• 新能源产业链大幅减仓：光伏、储能、锂电、风电等板块均被减仓，超配比例有所下降。

9. 个股配置

• 加仓较多的个股：药明康德、贵州茅台、中国平安、华润微、招商银行等，主要来自医药生物、食品饮料、电子、非银金融等板块。
• 减仓较多的个股：宁德时代、中兴通讯、亿纬锂能、晶科能源等，主要来自电力设备、通信、电子等板块。

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关键信息

• TMT板块热度回落：受政策影响及未来经济不确定性压制，TMT板块配置比例下降。
• 消费、医药配置热度回升：金融地产、消费服务、医药生物等板块配置比例上升。
• 指数型基金配置占比提升：指数型基金持股市值及占比显著增长。
• 股票仓位与市值变化：主动偏股型基金股票仓位上升，但市值下降；固收+基金股票仓位下降，债券仓位上升。
• 风险偏好下降：市场整体风险偏好受到压制，导致热门产业链减仓。
• 政策影响显著：724政治局会议后，稳增长政策出台，推动金融地产、消费服务等顺周期板块配置力度增强。

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风险提示

• 信息披露不足：基金季报仅披露重仓股信息，可能与实际持仓存在偏差。
• 数据统计滞后：Wind数据更新存在延迟，可能影响分析结果的准确性。

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