20240125-华鑫证券-公募股基Q4季报分析_增持电子医药和周期哑铃配置_抱团瓦解接近极值_24页_1mb

公募基金Q4季报分析总结

• 仓位变化

  • 主动股基仓位总体上升，普通股票型基金仓位升至89.0%，偏股混合型基金升至87.57%，灵活配置型基金升至73.59%。
  • 板块方面，主板仓位下滑2.94%至70.09%，科创板显著上升0.78%至10.82%，创业板仓位增至19.09%，创单季新高。

• 投资风格

  • 减金融，增周期、消费、成长，稳定性板块基本持平。
  • 抱团瓦解继续，公募重仓股池扩大至2768支，前80%股票数量达372只，仍有分散空间；离历史最低持股分散度水平还有距离。

• 行业配置

  • 主动增持电子（20.4%）、医药（9.6%）、农林牧渔（6.5%）、机械（4.4%）、电力及公用事业（3.1%）。
  • 主动减持计算机（-9.3%）、食品饮料（-7.8%）、银行（-4.9%）、非银行金融（-4.5%）、通信（-4.2%）等。

• 香港市场

  • 港股持仓占比下降至64.5%，增持必需性消费、地产、医疗，减持原材料、公用事业。部分互联网及可选消费龙头遭减持。

总结分析

Q4公募基金增配科技、医疗、周期消费等成长风格，压缩金融、消费等防御板块权重。核心受益方向为配置半导体、生物医药、高端制造等高景气细分领域，港股赛道呈现“非港股非茅，港股消费”特征。注意投资风格转换节奏，保持对行业及个股集中度敏感度。