20180610-东兴证券-国防军工行业周报_板块继续探底_关注具备估值优势个股_13页_1mb

国防军工行业周报总结

核心内容

本周国防军工板块整体表现不佳，中信军工指数下跌1.16%，跑输沪深300指数1.40个百分点，在中信29个一级行业中排名第20位。板块下跌主要由市场风险偏好降低、部分个股因爆仓因素拖累及分级基金转指数基金新政影响所致。尽管基本面和政策面无明显利空，但板块整体估值处于历史低位，具备一定的估值优势。

主要观点

• 市场回顾：军工板块整体下跌，主要受市场情绪和资金流动影响，而非行业基本面恶化。
• 行业热点：
  • “暗剑”无人机新照片流出，显示中国未来战机技术发展趋势。
  • 第二艘国产航母建造进度曝光，预示中国航母发展进入新阶段，电弹航母可能在2025年前形成战斗力。
• 投资策略：军工板块景气度开始回升，成长性支撑明显。当前估值处于低位，相较于其他行业，军工板块的估值压缩空间有限，预计能实现相对收益，甚至绝对收益。

关键信息

板块估值

• 当前军工板块整体估值水平在50倍左右，相对自身历史处于低位。
• 航天板块估值最低为36倍，船舶板块估值最高为121倍。
• 军工央企上市公司PE（TTM）为74倍，军民融合上市公司为60倍。

重点推荐标的

• 飞机制造主线：中航飞机、中航光电、中航机电、中航沈飞、中直股份、中航电测。
• 自主可控主线：国睿科技、四创电子、杰赛科技、卫士通。
• 当前具备估值优势（2018年35倍以下）的军工标的：中航光电、中航电测、四创电子、内蒙一机、中航机电、航天电器、凯乐科技。

行业新闻

国际安全局势

• 沙特威胁对卡塔尔进行军事行动，因卡塔尔购买俄罗斯S-400防空导弹系统。
• 伊朗准备全面重启核活动，美国警告其不要研发核武器。
• 巴以冲突在加沙地带边境再度升级，造成多人伤亡。

军工科技及产业动态

• 中俄合研CR929宽体客机总体布局确定，计划2023年首飞。
• “东风-41”洲际导弹试射，投射多弹头，突防能力提升。
• 风云二号H星发射，提升中国在全球气象卫星观测中的地位。

军民融合专题

• 通用航空产业在军民融合战略推动下实现全方位突破，成为军民融合的重要领域。

公司公告

• 中国动力：拟收购中船重工集团所持陕柴重工、重齿公司控股权。
• 日发精密：子公司中标2,460万美元项目，股票继续停牌。
• 航锦科技：发布半年业绩预增公告，净利润预计增长270%-320%。
• 海格通信：完成对控股子公司股权的转让及业绩补偿。
• 中航飞机：发布2017年年度更新报告，营收和净利润均实现增长。
• 康拓红外：资产重组事项获财政部国防司批复。
• 中航机电：控股股东整合，组建机载系统公司。
• 金盾股份：多个银行账户和资产被冻结，面临法律风险。
• 雷科防务：股东减持股份，部分股份被冻结。

风险提示

• 军工板块处于触高回调阶段，调整空间存在不确定性。

分析师简介

• 陆洲：北京大学硕士，军工行业首席分析师，有丰富的行业研究经验。
• 王习：香港理工大学硕士，证券从业经验四年，2017年加入东兴证券军工组。
• 张高艳：清华大学工学硕士，关注航空智能制造和军民融合。
• 张卓琦：清华大学工业工程博士，有大型国有军工企业运营管理经验，关注新三板和军工领域。

分析师承诺

• 所有观点、逻辑和论据均为分析师研究成果，引用信息均已注明出处。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%-15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

免责声明

• 本报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
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