20180819-广发证券-国防军工行业2018年第33周观点周报_成长性与估值优势标的具有较好投资价值_18页_3mb

国防军工行业第33周观点总结

核心内容

国防军工行业在2018年第33周表现出较好的抗跌特性，行业估值处于历史底部区间，显示出投资价值。广发证券发展研究中心认为，当前军工行业基本面与板块走势出现背离，龙头公司及部分具备估值优势的民参军企业具备较好的中期布局机会。

主要观点

• 行业估值处于低位：中证军工指数的动态和静态PE均处于历史最底部区间，与2012年12月初基本持平，显示行业估值具有安全垫。
• 行业景气度回升：二季度以来，军工行业订单、资产证券化及改革进度均有所改善，中报预告显示部分配套类公司收入和利润超预期。
• 短期与中期投资机会：
  • 短期：若市场风格变化带来板块反弹，龙头公司具备较好的弹性和流动性。
  • 中期：年内第二轮下跌后，成长性与估值优势标的具备中长期配置价值。
• 重点推荐标的：
  • 核心组合：中航机电、内蒙一机、湘电股份、中国动力、中航沈飞。
  • 重点跟踪组合：四创电子、中航沈飞、中国船舶、中船防务、中国重工、海兰信、雷科防务、北斗星通、海特高新、振芯科技、万泽股份、光电股份、中国卫星、康拓红外、航天电器、航天电子、中航飞机、中航电子、中航动力、全信股份、日发精机、川大智胜、华讯方舟、中光防雷、金盾股份、光力科技、中航电测、中兵红箭、晨曦航空、天银机电、四川九洲。

关键信息

一、第33周行情回顾

• 国防军工（中信）指数：本周收益为-3.10%，位列全市场第4位。
• 中证军工指数：本周收益为-3.23%，年初至今收益为-21.67%。
• 沪深300指数：本周收益为-5.15%，年初至今收益为-19.88%。
• 创业板指：本周收益为-5.12%，年初至今收益为-18.16%。
• 国防军工（中信）指数：年初至今收益为-22.12%，位列全行业第13位。

二、行业相关动态

• 国企改革“双百行动”：404家企业入选，包括航天电子、中国长城、钢研高纳、长城军工等军工上市公司。
• 政策与国际局势：
  • 美国签署7160亿美元的“国防授权法案”。
  • 中国国防部指出涉华内容充满冷战思维。
  • 台湾“国防”预算达773亿元人民币，为近年来最高。
  • 里海五国签订历史性公约，排除美驻军可能性。

三、重点公司盈利预测（部分）

四、风险提示

• 行业估值过高风险
• 军费增长低于预期
• 政策出台时间晚于预期
• 资产证券化存在较大不确定性
• 国际局势变化具有不可预知性

投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

研究团队

• 胡正洋：huzhengyang@gf.com.cn，执业证书编号：S0260516020002
• 赵炳楠：zhaobingnan@gf.com.cn，执业证书编号：S0260516070004
• 袁晓宣：yuanxiaoxuan@gf.com.cn
• 滕春晓：tengchunxiao@gf.com.cn
• 李炼：gflilian@gf.com.cn

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