20220419-浙商证券-光伏设备行业点评_光伏异质结设备_隆基拟建1.2GW中试线；HJT产业化有望提速_4页_670kb

光伏异质结设备行业总结

核心内容

光伏异质结（HJT）设备行业正迎来快速发展阶段，随着隆基、通威、华晟等龙头企业加速布局，HJT电池的产业化进程有望显著提速。预计到2025年，HJT设备市场空间将突破400亿元，未来五年复合增长率（CAGR）超80%。行业龙头如迈为股份、金辰股份、捷佳伟创等具备整线供应能力，技术实力与市场竞争力突出。

主要观点

• 产业化临近：目前多家企业已开启GW级扩产，隆基拟建1.2GW中试线，标志着传统光伏龙头对HJT技术的认可。HJT电池效率逐步提升，成本有望在2023年与PERC电池打平。
• 成本下降路径清晰：通过硅片薄片化（从150微米降至120微米）、多主栅、银包铜技术、设备降本、靶材国产化等手段，HJT电池成本将显著下降。
• 设备市场空间广阔：2025年HJT设备市场空间预计达419亿元，其中PECVD设备市场规模将达210亿元。行业具备高增长潜力，龙头市占率有望超50%，市值突破千亿。
• 技术与产能双驱动：HJT设备厂商具备整线供应能力，部分企业已实现量产验证，为行业规模化发展奠定基础。

关键信息

HJT设备市场预测（2020-2025）

HJT与PERC成本对比（2021 vs 2023E）

重点企业分析

迈为股份

• 行业地位：HJT设备领军企业，具备整线供应能力。
• 技术优势：拥有“先发优势”，与多家龙头企业合作，已获多个GW级订单。
• 未来展望：预计未来五年持续高增长，成为行业核心受益者。

金辰股份

• 行业地位：HJT电池设备新星，技术实力强。
• 技术优势：与德国H2GEMINI合资，技术领先；PECVD设备已获晋能产线验证。
• 未来展望：通过定增扩产，提升产能，推动HJT电池效率与成本优化。

捷佳伟创

• 行业地位：光伏电池设备龙头，具备PERC/TOPCon/HJT三种工艺设备供应能力。
• 技术优势：RPD设备提效显著，管式PECVD设备具有低成本、高效率等优势。
• 未来展望：在HJT设备领域持续领先，受益于行业爆发式增长。

投资建议与风险提示

• 投资建议：重点推荐迈为股份、金辰股份、捷佳伟创，看好其在HJT设备市场中的增长潜力。
• 风险提示：
  • 光伏行业产品或技术替代风险；
  • 疫情对海外市场需求的影响。

行业评级

• 行业评级：看好
• 评级标准：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上为“看好”。

股票投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%；
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

法律声明

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