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央企布局异质结加速，异质结10GW级别时代来临

核心内容总结

2021年8月16日至22日期间，机械设备行业整体表现位于申万一级行业下游，但相对沪深300指数跑赢0.55个百分点。随着光伏、半导体、工业机器人等细分领域的发展加速，机械设备行业迎来结构性机会。

主要观点

1. 光伏设备：异质结产业化加速

• 央企布局：华润电力舟山12GW高效异质结项目开工，瑞安市政府与爱康异质结产业链项目合作，贵州电建与爱康签署36亿元战略合作协议，显示央企对异质结技术的重视。
• 技术突破：捷佳伟创首批管式PECVD工艺异质结电池下线，该工艺具有成本低、占地面积小、开机率高、维护成本低等优势，适用于大批量生产线，为异质结设备降本提供了新路径。
• 未来趋势：异质结技术有望成为未来5年电池技术主流方向。其理论效率已达28.5%，且具备高效率、大尺寸、低衰减、工艺简单、易薄片化等优势，降本空间大。预计2022年HJT成本将与PERC持平，组件端净利润有望提升0.3元/W。

2. 工业机器人：需求旺盛，但下半年面临挑战

• 产量增长：7月工业机器人产量同比增长42.3%，上半年市场出货量增速达83.3%，主要受2020年低基数和下游需求旺盛影响。
• 市场风险：下半年原材料涨价、芯片及零部件短缺持续，可能影响生产和交付。印度、马来西亚等地疫情反复加剧缺芯问题，或将对市场供给和需求造成冲击。
• 全年预期：尽管下半年市场需求可能降温，但全年仍有望保持42%的增长。

3. 半导体设备：进口持续增长，国产替代加速

• 进口数据：2021年7月我国进口半导体制造设备7922台，金额26.89亿美元。1-7月进口数量和金额同比分别增长48.1%和45.7%，显示行业持续扩张。
• 政策支持：广东省“十四五”规划提出“强芯行动”，目标到2025年半导体及集成电路产业营收突破4000亿元，打造我国第三极。
• 行业前景：随着半导体景气度上行和资本开支增长，国内半导体设备市场维持高景气度。

4. 工程机械：出口高增，内需承压

• 销售数据：7月挖掘机销量同比下降9.24%，其中国内销量下降24.1%，出口增长75.6%。1-7月挖掘机销量同比增长27.2%，出口增长102%。
• 市场环境：国内房地产投资和基建投资增速放缓，但专项债发行提速，有望推动工程机械龙头估值修复。
• 行业前景：尽管内需承压，但出口高增和政策支持将支撑行业持续发展。

关键信息

1. 异质结产业化进展

• 捷佳伟创推出全球首批管式PECVD工艺异质结电池，为降本提供新路径。
• 华润电力舟山12GW高效异质结项目开工，显示央企对异质结技术的重视。
• 异质结有望成为未来5年电池技术主流，理论效率达28.5%，成本有望与PERC持平。

2. 工业机器人市场

• 7月产量同比增长42.3%，上半年出货量增速达83.3%。
• 下半年面临原材料涨价、缺芯等挑战，但全年仍有望保持高增长。
• 日本6月工业机器人定单同比增长58.3%，显示全球需求依然旺盛。

3. 半导体设备市场

• 2021年7月我国进口半导体设备7922台，金额26.89亿美元，1-7月累计增长显著。
• 广东省提出“强芯行动”，推动半导体及集成电路产业成为“十四五”重点。
• 国内芯片产量同比增长47.3%，显示半导体制造能力持续提升。

4. 工程机械市场

• 7月挖掘机销量同比下降9.24%，但出口增长显著。
• 1-7月挖掘机销量增长27.2%，出口增长102%，显示行业整体扩张。
• 工程机械板块市盈率处于历史低位，估值修复预期增强。

风险提示

• 异质结产业化不及预期；
• 下游固定资产投资放缓；
• 专项债发行不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 国产化进度不及预期。

投资建议

• 行业评级：强于大市（维持），预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅将超过10%。
• 公司建议：关注技术占优、布局领先的HJT设备公司，同时关注工程机械龙头的估值修复机会。

行业数据概览

总结

整体来看，机械设备行业在光伏、半导体、工业机器人等细分领域表现突出，尤其是异质结技术的产业化加速和工业机器人需求的持续增长，为行业带来新的发展机遇。尽管部分领域面临原材料涨价、缺芯等挑战，但政策支持和市场需求依然强劲，未来行业有望迎来结构性增长。