20210627-浙商证券-光伏设备行业点评_颗粒硅产业化获重大进展；力推颗粒硅_异质结_大尺寸三大主线__6页_973kb

光伏设备行业点评总结

核心内容

光伏行业正迎来技术与产业化的双重突破，颗粒硅、异质结（HJT）及大尺寸硅片成为推动行业发展的三大主线。随着技术成熟与市场需求增长，光伏设备行业迎来新的发展机遇。

颗粒硅产业化进展

项目进展

• 2021年6月26日，保利协鑫颗粒硅技术应用示范项目正式投产，该项目于2021年3月启动，仅97天即完成投产，标志着颗粒硅技术应用进入新阶段。
• 项目投产有助于解决市场对颗粒硅产业化进程和终端需求的担忧，提升市场接受度。

市场认可

• 2021年5月，晶澳宣布采购颗粒硅近15万吨，表明颗粒硅技术已获得市场认可。
• 中环、隆基等企业已与保利协鑫签订颗粒硅长单采购合同，主流硅片厂商开始试用颗粒硅，掺杂比例显著提升。

产能与前景

• 保利协鑫在徐州、乐山、内蒙古合计规划颗粒硅产能达50万吨，其中与上机数控合资建设30万吨产能。
• 颗粒硅具备品质、成本、投产周期等优势，有望成为新一代硅料技术，助力光伏降本。

光伏需求向上拐点显现

行业趋势

• 光伏将成为碳中和的绝对主力，预计2030年全球新增装机将达1200-1400GW，未来10年增长约10倍，CAGR达25%-27%。
• CPIA召开光伏研讨会，呼吁行业健康发展，硅料价格开始下降，光伏需求有望迎来向上拐点。

技术主线：颗粒硅、异质结、大尺寸

颗粒硅

• 有望成为下一代硅料技术，上机数控与保利协鑫合作推动产业化进程。
• 颗粒硅在小热场炉型已实现成熟应用，在大热场炉台试验成功，可量产N型晶棒。

异质结（HJT）

• 华晟、通威等企业在HJT技术上取得重大突破，大规模应用临近。
• 2025年HJT设备市场空间有望达419亿元，5年CAGR超80%。
• PECVD设备规模预计达210亿元，HJT市场将迎来爆发式增长。
• 重点推荐企业：金辰股份、迈为股份、捷佳伟创，建议关注钧石、理想万里晖。

大尺寸

• 大尺寸（210/182）具有“降本增效”优势，2021年将成为市场主流，预计2022年将占据90%以上的市场份额。
• 大尺寸需求超市场预期，设备厂商将明显受益，重点推荐上机数控、金辰股份、迈为股份、晶盛机电、捷佳伟创、天合光能，看好金博股份、中环股份。

投资建议

1. 颗粒硅：力推上机数控（浙商6月金股），关注保利协鑫能源（H股）。
2. 异质结设备：重点推荐金辰股份、迈为股份、捷佳伟创。
3. 大尺寸：重点推荐上机数控、金辰股份、迈为股份、晶盛机电、捷佳伟创、天合光能，建议关注金博股份、中环股份。

风险提示

• 光伏产品或技术替代的风险；
• 下游扩产不及预期；
• 疫情对海外需求的影响。

行业评级

• 机械设备行业：看好
• 分析师：王华君
• 执业证书号：S1230520080005
• 联系人：李思扬

相关数据与图表

• 颗粒硅技术应用示范项目投产：图1
• 颗粒硅产能突破：图2
• 硅料价格走势：图3
• 硅片价格走势：图4
• 通威HJT中试线良率与转换效率：图5、图6
• 大尺寸趋势：图7

附录数据

• 2025年HJT设备市场空间预测：表4
• 重点推荐公司盈利预测及估值：表1、表2、表3
• 股票投资评级说明：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持四类。
• 行业投资评级说明：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡三类。

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