20210924-浙商证券-光伏设备行业点评_光伏异质结_爱康4.4GW项目落地；持续力推三大设备厂_4页_703kb

光伏异质结设备行业总结

核心内容概述

光伏异质结（HJT）技术正加速产业化进程，国内多家企业已发布GW级扩产计划，标志着HJT电池技术进入规模化应用阶段。异质结设备市场预计将在未来五年迎来爆发式增长，行业复合增速有望超过80%，龙头公司市值有望突破千亿。

主要观点

• 产业化临近：随着国内异质结设备厂商在量产数据上的验证，预计2021年下半年或2022年上半年将迎来更多GW级扩产订单，推动异质结电池技术进一步普及。
• 成本优势显现：通过硅片薄片化、多主栅、银包铜等技术优化，以及设备降本和靶材国产化，预计2023年HJT电池成本将与PERC电池持平，具备经济实用性。
• 设备市场空间广阔：预计2025年HJT设备市场空间将达419亿元，其中PECVD设备规模预计为210亿元，行业将进入高速增长期。

关键信息

项目落地与中标情况

• 爱康4.4GW异质结项目：第二批设备招标落地，迈为股份和捷佳伟创中标，分别获得600MW和500MW整线设备订单，后期采购意向分别为1.8GW和1.5GW。
• 设备进场时间：预计2021年11月陆续进场，2022年初投产。
• 未来规划：爱康计划未来五年在江苏泰州、浙江湖州、江西赣州建设20GW高效异质结电池及组件制造基地，目前已有500MW和160MW产能。

行业扩产趋势

• 主要扩产企业：包括通威、华晟、金刚玻璃、爱康、明阳智能、华润电力等。
• 2021年新增产能：预计达10-15GW，显示行业对HJT技术的广泛认可。

重点推荐企业

• 迈为股份：HJT设备领军企业，具备整线供应能力，已获GW级订单，未来五年持续高增长。
• 金辰股份：异质结设备新星，与德国技术团队合作，PECVD设备产能提升，未来增长弹性大。
• 捷佳伟创：具备PERC/TOPCon/HJT三种工艺设备供应能力，RPD设备提效显著，管式PECVD设备技术领先。

投资建议

• 重点力推：迈为股份、金辰股份、捷佳伟创。
• 风险提示：光伏行业存在产品或技术替代风险，疫情可能影响海外需求。

行业评级

• 机械设备行业：看好。
• 分析师：王华君
• 执业证书号：S1230520080005
• 联系人：李思扬

附录：市场预测与成本分析

表1：2025年HJT设备市场空间预测（单位：亿元）

表2：HJT电池成本对比（单位：元/W）

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

  • 买入：+20%以上
  • 增持：+10% ~ +20%
  • 中性：-10% ~ +10%
  • 减持：-10%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：+10%以上
  • 中性：-10% ~ +10%
  • 看淡：-10%以下

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