20210819-中航证券-普洛药业-000739.SZ-2021半年报点评_CDMO业务快速增长_看好公司_中间体+原料药+制剂_一体化优势_3页_369kb

普洛药业(000739)2021半年报点评总结

核心内容概述

本报告对普洛药业2021年上半年的财务表现及业务发展进行了分析，重点突出其CDMO业务的快速增长以及“中间体+原料药+制剂”一体化优势。同时，报告还对公司的未来盈利预测及投资评级进行了展望。

主要观点

• 公司业绩表现良好：2021年上半年，公司实现营业收入427,712.57万元，同比增长7.15%；利润总额64,729.96万元，同比增长28.35%；归属于上市公司股东的净利润55,340.85万元，同比增长28.86%。整体财务表现稳健，业绩持续提升。

• 三大核心业务增长情况：

  • 中间体及原料业务：收入313,723.31万元，同比增长3.90%，毛利率23.02%，略有下降。
  • CDMO业务：收入72,082.16万元，同比增长30.65%，毛利率43.32%，显著提升。
  • 制剂业务：收入40,219.16万元，同比增长9.46%，毛利率64.60%，同比大幅增长。

• CDMO业务发展迅速：CDMO客户数量同比增长51.0%，项目数量同比增长157%。公司目前正在进行250个项目，其中研发阶段项目93个，同比增长258%。上海CDMO研发中心第二栋实验楼预计2021年9月底启用，未来两年将完成第三栋楼建设，进一步提升研发和生产能力。

• 现金储备充足：截至报告期末，公司货币资金达264,276.46万元，较期初增长44,853.34万元，为公司长期发展提供有力支撑。

• 一体化项目获批：盐酸美金刚片、注射用头孢他啶等4个原料药制剂一体化项目获批，注射用头孢他啶纳入第五批药品集采，有望持续增厚业绩。

关键信息

财务数据（单位：万元）

盈利预测（单位：百万元）

投资评级

• 公司投资评级：买入
• 6-12个月目标价：——
• 当前股价（2021.8.18）：30.44元
• 动态市盈率：40.81倍
• 市净率：7.70倍

风险提示

• CDMO业务发展不及预期
• 政策风险
• 新冠肺炎疫情风险

结论

普洛药业凭借CDMO业务的快速增长和一体化优势，展现出较强的盈利能力和发展潜力。公司现金流充足，项目储备丰富，未来业绩有望持续增长。因此，中航证券给予其“买入”评级，看好其长期发展。