20160717-国金证券-传媒互联网研究周报_关注行业中报预告_传媒板块16年业绩可期_23页_1mb

传媒行业2016年中报预期与投资机会分析总结

核心内容概述

2016年传媒行业整体表现良好，中报业绩预期积极，估值水平处于两年低点。行业主要关注点包括影视、游戏、体育和VR产业。其中，影视产业在内容制作和发行方面具有确定性增长，游戏产业在移动游戏和海外发行方面前景广阔，体育产业受益于政策利好和市场空间，而VR产业则因硬件和内容应用发展而备受期待。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 行业涨幅：上周互联网传媒行业涨幅为2.47%，在申万28个行业中排名第9名，网络传媒板块涨幅最大，达到7.02%。
• 市场数据：市场优化平均市盈率为16.67，沪深300指数为3276.28，上证指数为3054.30，深证成指为10823.21，中小板综指为11948.91。
• 中报预期：传媒行业97家上市公司中有63家公布了中报业绩预期，其中48家预增，14家预减（5家亏损）。剔除异常值后，预告增长下限平均值为53.85%，增长上限平均值为90.06%。
• 估值水平：当前传媒各子板块PE（TTM整体法）分别为营销传媒51X、互联网传媒75X、文化传媒48X，均处于两年低点，预计中报业绩良好，整体估值还将进一步降低。

2. 行业细分领域机会

影视产业

• 行业增长：2016年上半年电影票房为246亿，同比增长21%。由于缺乏优质内容，二季度票房有所回落，但随着暑期档的开启，预计出现回暖。
• 发展趋势：发行环节集中度提高，电影产业“二八”效应将更加明显，头部内容制作公司有望获得高于行业增速的业绩增长。
• 网络剧潜力：随着视频网站付费用户数的增长，网络剧将成为新的增长点。
• 重点公司：华策影视、慈文传媒、骅威文化、光线传媒等头部内容制作公司值得关注。

游戏产业

• 市场格局：移动游戏市场份额超过端游，占比达43.8%，收入为188.3亿，增速为10.1%。
• 发展趋势：手游全球化运营成为重要趋势，东南亚、俄罗斯、南非等新兴市场对手游需求巨大。
• 重点公司：宝通科技、游族网络、完美环球等公司具有较强的海外发行能力。

体育产业

• 政策支持：体育产业相关政策密集出台，包括《足球产业中长期发展规划》、《体育十三五规划》、《全民健身计划》等，为体育产业的发展提供了有力支持。
• 市场空间：体育产业市场空间广阔，场馆运营、体育经纪、体育版权等处于起步阶段，投资机会较大。
• 重点公司：当代明诚、雷曼股份、华录百纳、莱茵体育等公司具备体育产业投资价值。

VR产业

• 产业发展：VR硬件头显和内容应用产品相继落地，行业发展前景广阔。
• 重点公司：美盛文化、奥飞娱乐、游族网络、顺网科技等公司在VR产业布局较为全面，值得关注。

投资建议

本周建议重点关注以下公司：

• 奥飞娱乐
• 当代东方
• 柏堡龙
• 华策影视
• 当代明诚
• 宝通科技
• 游族网络
• 鹿港文化

行业动态点评

• 体育行业：政策利好加速市场化进程，鼓励“互联网+体育”发展，推动体育消费和产业融合。
• 影视行业：头部内容公司表现突出，网络剧成为新亮点，相关公司如华策影视、慈文传媒等具备投资潜力。
• 游戏行业：移动游戏增长迅速，海外发行成为重点，相关公司如完美环球、游族网络等值得关注。

上市公司公告

• 科达股份：拟收购爱创天杰、智阅网络和数字一百，募集配套资金。
• 完美环球：设立完美分享基金，聚焦泛娱乐领域。
• 东方明珠：为百视通提供反担保。
• 唐德影视：2016年半年度净利润预计增长0.99%-23.03%。
• 博瑞传播：2016年上半年净利润预计减少90%左右。
• 当代明诚：设立当代明诚足球俱乐部管理有限公司。
• 巴士在线：2016年上半年净利润扭亏为盈。
• 长城动漫：出售圣达焦化股权，转型动漫文化产业。
• 华谊嘉信：2016年上半年净利润预计下降0%-15%。
• 当代东方：2016年上半年净利润同比增长约35%。
• 光线传媒：2016年上半年净利润增长277%-302%。
• 华谊兄弟：2016年上半年净利润增长50%-25%。
• 印纪传媒：子公司股权转让，退出焦化行业。

重点数据跟踪

电影行业数据

• 单周票房：2016年7月4日至10日，单周票房为11.6亿，票房排名前五分别为《寒战2》、《大鱼海棠》、《致青春·原来你还在这里》、《忍者神龟2:破影而出》和《赏金猎人》。
• 排片量：7月8日至16日，排片量总体稳定，部分影片排片量波动较大。

营销服务

• 行业表现：营销服务板块整体表现较好，部分公司如华谊嘉信、蓝色光标等有良好的增长预期。
• 重点公司：华谊嘉信、蓝色光标等公司表现优于行业平均水平。

影视动漫

• 行业表现：影视动漫板块表现稳健，部分公司如唐德影视、奥飞娱乐等有良好的增长预期。
• 重点公司：唐德影视、奥飞娱乐、华录百纳等公司值得关注。

传统出版发行

• 行业表现：传统出版发行板块整体表现平稳，部分公司如中文传媒、皖新传媒等有较好的增长预期。
• 重点公司：中文传媒、皖新传媒等公司表现优于行业平均水平。

总结

2016年传媒行业整体表现积极，中报业绩预期良好，估值水平处于两年低点。重点推荐影视、游戏、体育和VR产业，其中头部内容制作公司、具备海外发行能力的游戏公司、体育产业相关公司以及VR产业布局全面的上市公司具有较大的投资潜力。建议投资者重点关注奥飞娱乐、当代东方、华策影视等公司。