20160717-中投证券-环保与公用事业周报：环保中报预告六成公司预增，龙头配置效应明显_20页_1mb

环保与公用事业周报总结

核心内容

本周环保与公用事业行业整体表现良好，但略低于预期。环保板块超过60%的公司业绩预增，而公用板块表现一般，电力板块亏损情况较多。随着《PPP项目财政管理办法》即将征求意见，PPP项目推进有望加快，推动行业规范化发展。报告重点推荐了中国天楹、盈峰环境、深圳燃气和洪城水业等个股，长期看好电改、水电及固废领域。

主要观点

1. 环保板块表现

• 业绩情况：61.67%的环保公司预增，28.3%的公司净利润减少，15%的公司亏损。
• 增长情况：环保板块2016年中报净利润增长上限中位数为22%，总体发展良好。
• 推荐个股：中国天楹、盈峰环境、深圳燃气、洪城水业，其中中国天楹和盈峰环境因海外并购和转型环保而被重点推荐。

2. 公用板块表现

• 业绩情况：45%的公用公司业绩增长，27%的公司亏损。
• 增长情况：公用板块2016年中报净利润增长上限中位数为15%，整体业绩分化明显。
• 电力板块：电力板块亏损较多，反映出整体经营状况较差。

3. 投资策略

• 短期推荐：中国天楹、盈峰环境、深圳燃气、洪城水业。
• 长期推荐：电改、水电、固废相关个股，如涪陵电力、文山电力、霞客环保、桂冠电力、川投能源、启迪桑德、东江环保。

关键信息

1. 《PPP项目财政管理办法》征求意见

• 时间：预计7月开始征求意见。
• 内容：解决地方政府信用问题，加强预算管理，严控变相融资。
• 影响：促进PPP项目规范化发展，提升项目落地率。

2. PPP项目进展

• 项目总数：截至6月31日，财政部PPP项目库达9285个，金额10.6万亿元。
• 落地率：项目落地率为23.8%，示范项目落地率为48.4%。
• 地区差异：贵州、山东、新疆、四川、河南等省份项目数量和金额较多。

3. 行业动态

• 环保部：发布水污染防治领域PPP推介项目通知，推进PPP模式。
• 工信部、财政部：联合发布《重点行业VOCs削减计划通知》，明确2016-2018年VOCs削减目标。
• 青海省：推进海绵城市建设，减少城市内涝。
• 陕西省：推动排污权交易，提高环境治理效率。

4. 个股表现

• 涨幅前五：红阳能源、桂东电力、三聚环保、天瑞仪器、东江环保。
• 跌幅前五：隆华节能、华宏科技、雪迪龙、宝馨科技、华测检测。

行情回顾

• 环保板块：上周上涨2.59%，在申万28个子行业中排名第11位。
• 电力板块：上周上涨2.16%，但整体亏损较大。
• 水务板块：上周上涨1.91%。
• 燃气板块：上周上涨1.20%。
• 环保子板块：大气板块上涨4.99%，水务工程上涨1.60%，固废上涨1.11%，节能上涨0.28%。

风险提示

• 政策风险：环保行业政策影响较大，若政策不达预期，将对行业需求和订单释放产生负面影响。
• 项目落实风险：项目涉及政府审批程序，存在政府风险。
• 市场系统性调整风险：市场整体对板块涨跌影响较大，需关注宏观环境变化。

投资评级

• 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅20%以上。
• 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间。
• 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于±10%之间。
• 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅10%以上。

行业评级

• 看好：预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数5%以上。
• 中性：预期未来6-12个月内，行业指数表现相对沪深300指数持平。
• 看淡：预期未来6-12个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上。

基本资料

• 上市公司家数：169家。
• 总市值：24774.84亿元。
• 占A股比例：4.78%。
• 平均市盈率：21倍。

研究团队简介

• 徐闯：中国中投证券环保与公用事业高级分析师，中南财经政法大学投资学硕士。
• 罗文：中国中投证券环保与公用事业分析师，中山大学岭南学院金融学士，香港中文大学工商管理学院金融硕士。
• 宣宜昊：中国中投证券环保与公用事业分析师，北京大学元培学院物理学学士，斯坦福大学工程学院环境工程硕士。

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