20210801-开源证券-非银金融_2021Q2销售机构公募基金保有数据点评-券商和三方抢占银行份额_天天基金偏股增速领先_5页_704kb

非银金融行业总结

核心内容

本报告分析了2021年第二季度中国公募基金销售机构的保有规模数据，重点讨论了券商和独立三方销售机构在偏股型基金和非货基市场的表现，以及头部机构的市场份额变化。

主要观点

• 券商和三方机构持续抢占银行市场份额：在2021Q2，券商和独立三方销售机构在偏股型基金和非货基的保有规模增长较快，部分券商如东方证券、华泰证券等实现显著增长，显示出财富管理转型的成效。
• 天天基金和蚂蚁基金表现突出：在非货基保有规模中，蚂蚁基金以10594亿元的规模位居第一，天天基金则以17.4%的环比增速提升排名。在偏股型基金保有规模中，天天基金增速领先，排名上升。
• 头部机构集中度提升：CR5和CR10集中度分别提升至24.96%和34.68%，显示市场进一步向头部机构集中。
• 行业竞争加剧：随着保有量成为竞争核心，销售机构内部集中度下降，竞争日趋激烈，头部及资产端有优势的机构更具竞争力。

关键信息

市场格局变化

• 偏股型基金保有规模前100机构：

  • 银行数量从31家减少至29家。
  • 券商数量从47家增加至51家，三方数量从21家降至19家。
  • 偏股型基金和非货基保有规模环比分别增长10.2%和10.3%。
  • 券商和三方机构在前100机构中占比分别为17%和28%，环比分别提升1pct和1.4pct。

• 非货基保有规模前四机构：

  • 蚂蚁基金（10594亿元）、招商银行（7961亿元）、工商银行（5875亿元）、天天基金（5075亿元）。
  • 蚂蚁基金非货基保有规模环比增速最快（+19.0%）。
  • 天天基金非货基保有规模环比增速为+17.4%，排名提升1名。

• 偏股型基金保有规模前四机构：

  • 招商银行（7535亿元）、蚂蚁基金（6584亿元）、工商银行（5471亿元）、天天基金（4415亿元）。
  • 天天基金偏股型基金保有规模环比增速为+17.7%，排名提升1名。

机构表现亮点

• 东方证券：Q2末偏股型基金保有规模为494亿元，环比增长42%，排名提升5位。
• 华泰证券：偏股型基金保有规模环比增长98%，排名提升5位。
• 东方财富：偏股型基金保有规模为56亿元，环比增长55.6%，排名提升9位。
• 广发证券：偏股型基金保有规模为785亿元，环比增长5.9%，排名第三。

估值与投资建议

• 受益标的：
  • 东方财富：证券代码300059.SZ，股票价格31.05元，EPS分别为0.58、0.87、1.11元，P/E分别为53.65、35.69倍，评级为“买入”。
  • 东方证券：证券代码600958.SH，股票价格10.92元，EPS分别为0.38、0.78、0.97元，P/E分别为28.74、14.00倍，评级为“买入”。
  • 广发证券：证券代码000776.SZ，股票价格15.41元，EPS分别为1.32、1.54、1.75元，P/E分别为11.67、9.99倍，未评级。
  • 兴业证券：证券代码601377.SH，股票价格8.89元，EPS分别为0.60、0.71、0.84元，P/E分别为14.87、12.44倍，未评级。

风险提示

• 市场波动加大
• 行业竞争加剧

结构分析

• 头部销售机构：招商银行、蚂蚁基金、工商银行、天天基金在偏股型基金和非货基市场均占据领先地位。
• 券商转型成效显著：部分券商如东方证券、华泰证券、东方财富等在Q2表现出强劲增长，显示财富管理转型初见成效。
• 独立三方机构崛起：蚂蚁基金和天天基金在非货基市场表现尤为突出，显示出其在市场中的竞争力和影响力。

总结

2021年第二季度，中国公募基金销售市场格局发生显著变化，券商和独立三方销售机构在偏股型基金和非货基市场中表现突出，市场份额持续扩大。头部机构如招商银行、蚂蚁基金、工商银行和天天基金在非货基和偏股型基金市场均占据领先地位，显示出较强的市场控制力和增长潜力。同时，部分券商如东方证券、华泰证券、东方财富等在Q2实现了显著增长，成为值得关注的投资标的。行业竞争加剧，市场集中度提升，建议关注具备资产端优势和财富管理转型能力的机构。