20160923-中泰证券-医药生物行业周报_市场震荡_建议关注医保目录调整带来的板块投资机会_20页_684kb

医药生物行业周报总结

核心内容

本报告聚焦2016年医药生物行业市场表现、政策动向及投资机会，提出了多个投资建议，并对重点公司进行了分析。

主要观点

1. 市场表现

• 医药板块在2016年初至9月30日的绝对收益率为-11.4%，跑赢沪深300约1.4%。
• 本周医药生物行业整体下跌0.2%，其中化学制药、生物制品、医疗器械子板块上涨，医药商业、中药、医疗服务子板块下跌，医药商业跌幅达1.01%。
• 医药板块当前TTM整体法估值为43倍PE，高于历史平均水平（37倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为34%。

2. 政策动向

• 人社部发布《2016年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案（征求意见稿）》，计划2016年底前完成医保药品目录调整工作，并逐步建立药品目录动态调整机制。
• 医保目录调整体现出管理部门在供给端支持创新、严抓产品质量，在需求端合理用药的双重改革意图。

3. 投资机会

• 创新药：恒瑞医药、天士力、康弘药业、信立泰、海正药业等。
• 多省增补：红日药业、丽珠集团、康弘药业等。
• 儿药：济川药业、贵州百灵等。
• 诺贝尔奖相关：细胞自噬相关的投资机会值得关注。
• 主题投资：包括基因测序、细胞治疗、可穿戴医疗设备、移动医疗、互联网电商等。

4. 长期投资主线

• 具有品种优势、销售优势和资源整合能力的制药企业，如天士力、恒瑞医药、华海药业、丽珠集团、昆药集团等。
• 诊疗方式变革、大数据产品创新及民营资本进入医疗服务领域带来的投资机会。

关键信息

1. 医保目录调整

• 2016年是医保目录调整的关键年份，体现了政策对医药工业的深远影响。
• 政策改革从供给端和需求端双管齐下，支持医药创新，推动合理用药。
• 受益企业包括：创新药企业、多省增补药品企业、儿药政策扶持企业。

2. 重点公司分析

• 丽珠集团：股价54.31元，2016年EPS为1.78元，PE为30.51倍，评级为“买入”。
• 天士力：股价32.40元，2016年EPS为0.81元，PE为25.42倍，评级为“买入”。
• 恒瑞医药：股价20.59元，2016年EPS为0.81元，PE为25.42倍，评级为“买入”。
• 济川药业：股价33.12元，2016年EPS为0.43元，PE为77.02倍，评级为“买入”。
• 博晖创新：股价9.83元，2016年EPS为0.04元，PE为245.75倍，评级为“增持”。

3. 行业热点

• 医保目录调整：政策背景、调整方案、受益企业等。
• 诺贝尔奖事件：细胞自噬带来的投资机会。
• 医药创新与渠道整合：如美康生物、九强生物、科华生物等企业在创新药、检测设备、代理权等方面取得进展。

4. 个股表现

• 本周涨幅前五：四环生物（19.88%）、灵康药业（14.04%）、运盛医疗（11.07%）、万孚生物（10.67%）、永安药业（9.72%）。
• 本周跌幅前五：辅仁药业（-7.73%）、台城制药（-7.64%）、国农科技（-7.53%）、瑞康医药（-7.40%）、富祥股份（-6.93%）。

5. 资金流动

• 净流入前五：东阿阿胶（19,600.03万元）、运盛医疗（18,387.60万元）、益佰制药（17,251.99万元）、四环生物（15,594.23万元）、必康股份（8,217.35万元）。
• 净流出前五：海虹控股（-22,029.39万元）、健康元（-20,226.75万元）、达安基因（-17,999.56万元）、瑞康医药（-14,993.22万元）、富祥股份（-13,082.98万元）。

6. 中药材价格

• 成都中药材价格指数微幅上升。

7. 风险提示

• 政策风险：医保目录调整、分级诊疗等政策的不确定性。
• 药品质量风险：药品安全问题是持续关注的重点。

附录

重点公司及估值一览

• 信立泰：2016年EPS 1.42元，PE 19.55倍，评级“买入”。
• 京新药业：2016年EPS 0.40元，PE 30.07倍，评级“买入”。
• 丽珠集团：2016年EPS 1.78元，PE 25.42倍，评级“买入”。
• 金城医药：2016年EPS 0.43元，PE 30.88倍，评级“买入”。
• 东富龙：2016年EPS 0.65元，PE 25.78倍，评级“增持”。
• 润达医疗：2016年EPS 0.43元，PE 77.02倍，评级“买入”。
• 科华生物：2016年EPS 0.53元，PE 44.40倍，评级“买入”。
• 美康生物：2016年EPS 0.56元，PE 57.86倍，评级“买入”。
• 九强生物：2016年EPS 0.60元，PE 39.22倍，评级“买入”。
• 博晖创新：2016年EPS 0.04元，PE 245.75倍，评级“增持”。

重要公告

• 2016年9月23日-25日：
  • 投资收购：千山药机、美康生物、方盛制药等。
  • 产品相关：博腾股份、翰宇药业、济川药业等。
  • 股权变动：羚锐制药、银邦股份、天兴仪表等。
  • 定增：金花股份、新华制药等。
• 2016年9月28日：
  • 投资相关：开能环保、迪安诊断、康美药业、四环生物、海翔药业、博济医药、鱼跃医疗等。
  • 产品相关：科伦药业、泰和健康、广生堂等。
  • 股权变化：佐力药业。
  • 高管变动：ST创疗、迦南科技等。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

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