【太平洋】医药行业周报：2024年医保目录出炉，创新药在医保支付上获得更多倾斜_16页_1mb

2024年医保目录调整及医药行业分析总结

核心内容

2024年11月28日，国家医保局正式发布医保药品目录调整结果，新增91种药品，涵盖肿瘤、慢性病、罕见病等多个领域。此次调整进一步提升了新药的可及性，减轻了参保患者的经济负担，预计2025年将为患者减负超500亿元。

主要观点

医保谈判结果特点

• 新药可及性增加：新增的89种目录外药物平均降价幅度达63%，体现了医保局对创新药的倾斜支持。
• 创新药进入医保比例创新高：新增91种药品中，90种为近5年内获批上市，其中38种为全球创新药，占比创历史新高。
• 谈判成功率提升：创新药谈判成功率超过90%，比整体成功率高16个百分点。
• 国产创新药占比提升：新增药品中，65种为国内企业产品，占比超70%，且该比例逐年上升。
• 目录外药品数量减少：共调出43种临床已替代或长期未供应的药品。

创新药表现亮点

• 迪哲医药：舒沃替尼和戈利昔替尼两款创新药进入医保目录。舒沃替尼为全球唯一口服治疗EGFR20号外显子插入突变的非小细胞肺癌药物，戈利昔替尼为全球首个治疗外周T细胞淋巴瘤的新药。
• 康方生物：PD-1/CTLA-4双抗卡度尼利单抗和PD-1/VEGF双抗依沃西单抗进入医保目录。依沃西是全球首个在单药头对头III期临床研究中证明疗效优于帕博利珠单抗的药物。

投资建议

• 出海掘金：重点关注创新药企和体外诊断企业，如康方生物、药明合联、乐普生物、新产业、亚辉龙、安图生物、万孚生物、华大智造。
• 单品创新：关注CNS系列药物和创新医械，如人福医药、恩华药业、丽珠集团、苑东生物、微电生理、惠泰医疗、赛诺医疗。
• 设备更新：医疗设备招标回暖，重点关注迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜、祥生医疗。

板块行情

• 医药板块整体上涨：本周医药板块上涨，在所有板块中排名第12位，生物医药板块上涨2.99%，跑赢沪深300指数1.67个百分点，跑赢创业板指数0.76个百分点。
• 子板块表现：化学制剂子板块领涨，涨幅达4.76%。
• 个股涨跌幅：葫芦娃、大东方、博士眼镜、热景生物、东富龙涨幅居前；圣达生物、*ST景峰、启迪药业、双成药业、*ST吉药跌幅居前。
• 估值变化：医药板块整体估值上涨，溢价率上升。中药饮片、医疗器械、医疗服务等子板块估值上升显著。

风险提示

• 行业监管政策变化的风险
• 贸易摩擦的相关风险
• 市场竞争日趋激烈的风险
• 新品研发、注册及认证不及预期的风险
• 安全性生产风险
• 业绩不及预期的风险
• 重组不及预期的风险

关键信息

• 新增药品分类：肿瘤用药26种、糖尿病等慢性病用药15种、罕见病用药13种、抗感染用药7种、中成药11种、精神病用药4种，及其他领域用药21种。
• 医保目录总数：调整后，目录内药品总数增至3159种。
• 南下资金持仓变化：H股医药股持股市值前五为康方生物、药明生物、信达生物、石药集团、百济神州。净增持前三为百济神州、信达生物、药明生物；净减持前三为康方生物、云顶新耀、康宁杰瑞制药-B。

推荐公司及评级

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上；
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。

总结

2024年医保目录调整标志着创新药在医保支付上的倾斜政策正式落地，新药可及性显著提升，患者负担大幅减轻。同时，国产创新药占比持续上升，成为医保目录的重要组成部分。医药板块整体表现良好，估值上涨，溢价率上升，为投资者提供了潜在机遇。重点关注创新药企、体外诊断企业及医疗设备制造商，把握政策催化、出海机遇和单品创新三大主线。