20190826-国联证券-医药生物行业：2019版国家医保目录发布_19页_944kb

2019版国家医保目录发布与医药生物行业分析总结

核心内容

2019年版国家医保目录发布，标志着国家医保局首次集中目录调整，旨在提高医保基金使用效率，推动医药行业转型。新目录包含2643个药品，其中西药1322个，中成药1321个，中药饮片892个。新增148个品种，涵盖重大疾病治疗用药、慢性病用药、儿童用药等。同时，74个基本药物由乙类调整为甲类，体现国家对中医药产业的重视。

主要观点

1. 医保目录调整

   • 体现国家医保局“腾笼换鸟”政策，提高医保基金使用效率。
   • 新目录与基药目录、上市药品目录集及重点监控目录联动，形成动态调整机制。
   • 取消省级增补目录，原地方增补品种将逐步退出，影响较大，而其竞品有望受益。
   • 128个谈判品种中，创新药如吡咯替尼、硫培非格司亭等有望纳入，建议关注恒瑞医药。

2. 药品管理法修订

   • 经历19年，新版药品管理法或将正式通过，内容涉及药品追溯、药物警戒、药品安全事件应急预案、法律责任等。
   • 取消GMP/GSP认证，但对违法、违规行为处罚从重，强调药品安全。
   • 实施MAH制度，明确药品上市许可持有人对药品全生命周期负责，推动研发与生产分离，利好CMO/CDMO企业。

3. 行业动态

   • 医药行业整体市盈率32.31倍，低于历史均值（39.68倍），但高于全部A股。
   • 原料药板块市盈率下降，其余板块估值上升，建议关注优质蓝筹和成长性好市盈率低的公司。

4. 个股表现

   • 医药股本周涨幅位列所有子行业前三，部分个股如华北制药、龙津药业涨幅显著。
   • 下周为中期业绩披露最后期限，建议关注半年度业绩表现优异的企业，如东诚药业、迪安诊断。
   • 中长期推荐降价压力较小的细分行业龙头，如欧普康视、药石科技。
   • 创新价值凸显，恒瑞医药、安科生物等具备长期投资价值。

关键信息

• 医保目录调整影响

  • 2019版目录中，中成药增加83个，西药增加25个，总数量首次持平。
  • 74个基本药物由乙类转为甲类，提升基本药物可及性。
  • 取消省级增补目录，原地方增补品种将在3年内逐步消化。

• 原料药价格跟踪

  • 抗感染药类价格稳定，6-APA报价150元/kg，青霉素工业盐60元/BOU，阿莫西林195元/kg，头孢曲松钠610元/kg。
  • 维生素类价格方面，VA报价370元/kg，较上周下降5元/kg；VE报价49元/kg，较上周下降1元/kg；泛酸钙和VC价格与上周持平。

• 上市公司动态

  • 京新药业：上半年营收18.59亿元，净利润3.26亿元，同比增长显著。
  • 英特集团：上半年营收117.99亿元，净利润21,613.77万元，同比增长85.76%。
  • 济川药业：上半年营收390,692.93万元，净利润96,364.64万元，同比增长14.38%。
  • 广誉远：营收5.41亿元，同比下降17.35%，但经营性现金流改善。
  • 南京医药：营收179.14亿元，同比增长18.21%，DTP药房业务发展迅速。
  • 华润三九：营收71.67亿元，净利润17.22亿元，同比增长显著。
  • 药石科技：上半年营收2.90亿元，净利润0.69亿元，同比增长30.31%。

• 科创板动态

  • 本周有30家医药生物企业IPO正常受理但未上市，其中14家处于中止审查状态。
  • 科创板暂无新增医药生物标的上市。

• 投资建议

  • 投资建议为“优异”，关注优质蓝筹和成长性好市盈率低的公司。
  • 创新药和仿制药研发能力强的企业如恒瑞医药、安科生物值得长期关注。

风险提示

• 行业政策变化、突发事件及市场系统性风险。

附录：重点跟踪股票池

附录：行业政策与动态

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