20180211-东吴证券-通信设备_运营商光通信网络建设加速落地_板块回调中坚定持有_真成长__17页_892kb

通信设备行业总结

核心内容

通信行业在2018年2月经历了一轮回调，但整体仍跑赢大盘。5G作为核心驱动力，被视为具有确定性与成长性兼具的产业大趋势。随着运营商光网建设加速，光通信行业迎来发展机遇，相关企业如中兴通讯、烽火通信、亨通光电、中天科技等有望受益。

主要观点

• 5G产业加速推进：5G不仅是主题投资，更将成为具有成长性和投资价值的产业趋势。5G基站带宽需求大幅提升，预计达到LTE的10倍以上，传输设备市场规模有望超过1300亿元。
• 光通信行业景气度提升：中国电信和中国移动的光缆采购规模大幅增长，释放出大举投资光网建设的信号，光宽带市场竞争将更加激烈。
• 行业估值回调，配置价值提升：通信板块估值回调至2016年水平，安全边际扩大，具备长期配置价值。
• 中兴通讯战略调整：中兴出售中兴软创股份，回笼资金用于5G研发，同时与万科合作地产项目，进一步聚焦主业发展。

关键信息

1. 市场表现

• 通信（申万）指数：上周下跌6.65%，但跑赢大盘3.43%。
• TMT板块整体表现：SW电子、计算机、传媒板块均出现下跌，通信板块跌幅最大。
• 通信板块估值：当前市盈率48.60，已接近2016年水平，安全边际进一步拓宽。

2. 推荐个股

• 中兴通讯（000063）
• 烽火通信（600498）
• 中天科技（600522）
• 亨通光电（600487）
• 中国联通（600050）
• 光迅科技（002281）
• 中际旭创（300308）

3. 行业动态

国内动态

• 中国电信光缆采购：2018年采购引入光缆400万芯公里，室外光缆5000万芯公里，亨通光电、中天科技、西古光通信位列前三。
• 中国移动PTN设备集采：14.8万端PTN设备订单，和记奥普泰、格林威尔、华为、瑞斯康达中标。
• 中兴5G进展：
  • 发布业界首款支持35b bonding的家庭终端ZXHN H186。
  • 全球首发5G E2E网络切片方案。
• 华为5G测试与产品发布：
  • 完成中国电信首次5G前传测试，结果优于行业平均水平。
  • 发布Cloud VR端到端系统原型。
  • 云化BRAS通过中国移动CU分离测试。
  • 成为OPNFV社区首批通过OVP认证的NFVI厂商。
  • 完成Hortonworks认证。

国际动态

• 戴尔重新上市计划：考虑通过反向合并或IPO方式重新上市。
• 微软推出S Mode：为家庭、企业、专业版Windows 10提供新功能。
• 思科推出基于意图的网络保障产品：帮助IT团队减少43%的故障排除时间。
• 诺基亚与高通合作：完成5G车联网PoC测试，实现超低时延与高可靠性。
• SK电讯5G自动驾驶试验：完成5G自动驾驶汽车信息共享测试。
• IHS预测OCP市场增长：预计2021年OCP市场将扩大5倍以上。

4. 上市公司动态

• 特锐德：预中标青岛新机场项目，中标金额8377万元。
• 通鼎互信：通过员工持股计划管理办法草案。
• 网宿科技：控股股东计划减持股份，占公司总股本的1.5%。
• 杰赛科技：回购股份并注销，减少总股本。
• 德生科技：计划设立全资孙公司，增强业务布局。
• 意华股份：提前终止股份减持计划。
• 中恒电气：控股股东质押股份，用于融资。
• 超讯通信：控股股东增持股份，提升持股比例。
• 恒信东方：因筹划重大事项停牌。
• 三元达：公司名称变更为“深南金科股份有限公司”。
• 鹏博士：筹划重大资产重组，股票停牌。
• 华星创业：通过产业并购基金对外投资议案。
• 特发信息：同意在东莞设立全资子公司，用于光纤扩产。
• 深桑达A：拟减少注册资本后引入战略投资者，提升股权比例。
• 新海宜：筹划战略合作协议，涉及特种通讯设备销售订单。
• 三维通信：实际控制人及股东进行股份质押。
• 佳讯飞鸿：控股股东股份质押，涉及股票交易异常波动。
• 初灵信息：发布第一期员工持股计划，拟募集1亿元。
• 拓维信息：控股股东进行股权质押及解除质押。

风险提示

• 行业增速放缓风险：未来行业增长可能不及预期。
• 资费下滑加速风险：运营商资费政策可能对行业造成压力。

投资策略

通信板块投资建议分为三个阶段：

1. 龙头卡位阶段：重点关注中兴、烽火、亨通、中天等公司。
2. 光通信上游赛道：关注光迅、博创、新易盛、旭创等企业。
3. 趋势普涨阶段：各5G相关细分行业都将有投资机会。

估值对比

投资评级

• 公司投资评级：

  • 买入：个股涨幅预期相对大盘15%以上。
  • 增持：个股涨幅预期相对大盘介于5%至15%之间。
  • 中性：个股涨幅预期介于-5%至5%之间。
  • 减持：个股跌幅预期介于-15%至-5%之间。
  • 卖出：个股跌幅预期相对大盘15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业指数涨幅预期相对大盘5%以上。
  • 中性：行业指数涨幅预期介于-5%至5%之间。
  • 减持：行业指数跌幅预期相对大盘5%以上。

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