20170109-申万宏源-食品饮料行业周报_继续坚定买入白酒_关注国企改革相关品种_14页_952kb

文档总结：食品饮料行业周报（2017年1月2日-1月6日）

核心内容概述

2017年1月2日至1月6日期间，食品饮料行业整体表现优于大盘，涨幅为2.25%，在申万28个子行业中排名第6。白酒板块涨幅领先，达到3.79%，成为行业投资主线。分析师吕昌与潘瑶建议继续坚定买入白酒，同时关注国企改革相关品种。

主要观点

• 白酒板块表现强劲：元旦后白酒板块迎来开门红，一线酒企如贵州茅台、五粮液、泸州老窖涨幅显著。茅台股价上涨5%，五粮液上涨4.7%，泸州老窖上涨4.3%。
• 基本面持续超预期：白酒板块在12月底已出现基本面变化，茅台一批价已达到1150-1180元，预计春节前将迎来需求集中释放，推动价格进一步上涨。
• 茅台提价预期增强：由于批价持续上涨及2018-2020年供给相对紧缺，预计2018年茅台将提价，且可能持续提价，带动业绩加速增长。
• 白酒估值中枢上移：茅台估值已接近25倍，白酒行业将重回估值溢价时代。
• 国企改革成为关注重点：五粮液、老白干酒已进行国企改革，贵州茅台、山西汾酒、顺鑫农业也值得关注。
• 食品股推荐：推荐估值低、基本面稳定、股价调整充分的龙头品种，如伊利股份、双汇发展、中炬高新。

关键信息

市场表现

• 食品饮料板块整体上涨2.25%，跑赢大盘0.62个百分点。
• 白酒涨幅最大（3.79%），啤酒（2.26%）、软饮料（2.08%）紧随其后。
• 肉制品板块跌幅最大（-1.84%），三全食品（-8.03%）、海欣食品（-6.14%）和*ST皇台（-6.12%）跌幅居前。

成本变动

• 10省区生鲜乳平均价为3.53元/公斤，同比下降0.3%，环比上升0.3%。
• 11月份奶粉进口平均价为2604.41美元/吨，同比下降3.39%，环比上升7.09%。
• 上周仔猪价格39.19元/公斤，环比上升0.77%；生猪价格17.52元/公斤，环比上升0.52%；猪肉价格28.33元/公斤，环比上升0.28%。

估值情况

• 食品饮料板块2017年动态PE为26.87x，溢价率50%，环比上升1.2%。
• 白酒板块动态PE为24.33x，溢价率36%，环比上升3.0%。

核心推荐

• 白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、洋河股份、水井坊、顺鑫农业。
• 食品：伊利股份、双汇发展、中炬高新。

重要公告及新闻

1. 会稽山：拟参与竞拍绍兴塔牌酒公司股权。
2. 黑芝麻：因重大事项停牌，筹划中。
3. 梅花生物：公布2017年第一期员工持股计划，业绩预增120%-150%。
4. 麦趣尔：拟向全资子公司增资700万元。
5. 千禾味业：将节余募集资金永久补充流动资金，扩建酿造生产线。
6. 珠江啤酒：获证监会核准非公开发行股票。
7. *ST皇台：因年报虚增营业外收入被公开遣责。
8. 兰州黄河：控股股东及实际控制人违规减持被公开谴责。
9. 泸州老窖：实行结算价格双轨制。
10. 郎酒：红花郎系列产品出厂价上涨10%。
11. 全球乳制品拍卖：全脂奶粉价格下降7.7%，折合国内原奶价格仍高于本土。
12. 高管增减持：部分公司高管出现减持行为，如佳隆股份、金字火腿、百润股份等。

大宗交易情况

• 贵州茅台：多次出现大宗交易，折价率在0.11%-6.23%之间。
• 金字火腿：出现大宗交易，折价率9.96%。
• 伊利股份：出现小幅折价交易，折价率0.11%。

重大事项提示

• 下周股东大会：桃李面包（603866.SH）和科迪乳业（002770.SZ）将召开股东大会。

盈利预测与估值

投资建议

• 白酒板块依然是全年投资主线，建议重点关注茅台、五粮液、泸州老窖等一线酒企。
• 食品类建议关注伊利股份、双汇发展、中炬高新等基本面稳定、估值合理的龙头品种。
• 国企改革特别是混改是今年关注重点，建议关注贵州茅台、山西汾酒、顺鑫农业等。

估值与盈利预测

• 白酒板块整体估值中枢上移，茅台估值已接近25倍。
• 伊利股份2017年动态PE为17倍，估值较低。
• 部分食品企业如山西汾酒、酒鬼酒等预计业绩增长显著。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 投资建议需结合个人投资目标、财务状况及市场情况综合考虑。